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川财军工行业周报总结

核心内容概述

本周军工板块整体表现疲软，跌幅达 $10.50%$，在28个板块中排名第20。其中，航空、航天、地面兵装及船舶子板块分别下降 $9.09%$、$15.03%$、$11.57%$、$8.35%$。军工板块作为高贝塔板块，受美股大跌、中美贸易摩擦持续等外部因素影响，跌幅较大。但板块估值处于历史低位，且9月全军武器装备采购信息网发布采购公告次数为161次，创下单月历史最高纪录，显示出行业基本面的改善趋势。随着军改影响逐步减弱，科研院所改制、军品定价机制、军民融合等改革措施的推进，我们看好军工板块的长期投资机会。

主要观点

• 军工板块近期因市场情绪和外部环境影响出现回调。
• 9月采购公告次数达到历史最高，显示行业需求回暖。
• 改革措施逐步落地，行业基本面持续改善。
• 当前军工板块估值处于历史低位，具备长期投资价值。
• 建议关注业绩较好、估值合理的主机厂，如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航电子、中航光电、航天发展等。

关键信息

市场表现

• 本周上证综指下跌 $7.60%$，创业板指下跌 $10.13%$，军工板块跌幅最大为 $10.50%$。
• 2018年初至今，军工板块累计下跌 $28.78%$，表现弱于上证综指和沪深300。
• 本周军工板块涨幅前五的个股为：江龙船艇（$15.52%$）、瑞特股份（$-2.29%$）、新研股份（$-3.14%$）、内蒙一机（$-4.34%$）、航发动力（$-5.32%$）。
• 跌幅前五的个股为：耐威科技（$-24.65%$）、海特高新（$-21.16%$）、星网宇达（$-20.19%$）、新兴装备（$-19.93%$）、长城军工（$-19.34%$）。

行业动态

国际动态

• 美国国务卿蓬佩奥表示，美朝在解决朝核问题上继续取得进展。
• 美国空军战略无人机RQ-4B在俄罗斯边境飞行11小时。
• 美国B-2战略隐形轰炸机常态化部署于夏威夷，与F-22联合演练。
• 美国海军接收“南达科他”号攻击型核潜艇，标志着弗吉尼亚级核潜艇第三批次交付。
• 日本计划追加采购9架“E-2D”早期预警机。
• 俄罗斯向叙利亚无偿供应S300PM导弹系统。
• 美国航天局称“太空发射系统”首飞再次推迟。
• 俄罗斯和美国宇航员的飞船发射失败，但成功着陆并恢复通信。
• 韩国总统表示朝鲜有意实现“完全无核化”。

国内动态

• 全军工程采购改革全面启动，发布《军队工程采购施工招标文件示范文本》。
• AG600完成首次水上高速滑行试验，各系统运行正常。
• 我国成功发射遥感三十二号01组卫星，远望7号船完成精准测控。
• 中国第九批赴南苏丹维和工兵分队开展防卫演练。
• 中国兵器工业集团“兵器云联”平台正式上线。
• 我国首艘大型载人飞艇“GTGA-K9000”在西安下线。
• 空军地空导弹兵部队在防空对抗演练中有效抗击多个来袭目标。
• 青岛召开“2018国防科技工业军民融合发展座谈会”，推动军民融合政策落地。

公司公告

• 内蒙一机：聘任王彤为董事会秘书，梁岩为证券事务代表。
• 钢研高纳：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得有条件通过；三季度净利润同比增长 $347%-392%$。
• 中航机电：与中航航空电子系统有限责任公司整合，托管范围有所调整。
• 中航电子：终止与航空工业的《股权托管协议》，与机载公司签署新的《托管协议》。
• 四创电子：中标“合肥市公共安全视频监控建设联网应用示范城市项目”，中标金额 $6.37$ 亿元。
• 江龙船艇：三季度净利润同比增长 $1.68%-27.10%$。
• 亚光科技：三季度净利润同比增长 $154.69%-205.53%$。
• 中航飞机：三季度净利润同比增长 $94.97%-143.01%$。
• 中国重工：控股股东中船重工增持计划完成，增持金额 $1-5$ 亿元。
• 航新科技：三季度净利润同比下降 $36.59%-25.89%$。
• 振芯科技：三季度净利润扭亏为盈，范围为 $0-200$ 万元。
• 景嘉微：三季度净利润变动为 $-13.63%-12.54%$。
• 瑞特股份：三季度净利润同比增长 $4.28%-19.01%$。
• 爱乐达：三季度净利润同比增长 $172.35%-345.60%$。
• 新余国科：三季度净利润变动为 $-3.38%-22.38%$。

风险提示

• 政策执行不及预期。
• 科研院所改制、军民融合等相关政策推进不达预期。
• 军工行业估值水平仍相对较高，板块估值虽低于2010年以来历史平均水平，但仍高于其他板块。

分析师信息

• 分析师：孙灿

  • 证书编号：S1100517100001
  • 联系方式：010-68595107
  • 邮箱：suncan@cczq.com

• 联系人：杨广

  • 证书编号：S1100117120010
  • 联系方式：010-66495651
  • 邮箱：yangguang@cczq.com

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• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，$30%$ 以上为买入评级，$15% -30%$ 为增持评级，$-15% -15%$ 为中性评级，$-15%$ 以下为减持评级。

重要声明

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