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通信行业周跟踪总结（20250310-20250316）

核心内容

本周通信行业整体呈现上涨趋势，申万通信指数涨幅为0.60%，主要细分板块中液冷、光缆海缆、无线射频表现突出。分析师认为，GTC2025大会将重点关注CPO、NVL144/288、power rack等新技术，以及英伟达端侧推理芯片的发布。此外，边缘AI芯片的创新将推动边缘计算机市场发展。

主要观点

1. GTC2025技术看点

   • 英伟达将在GTC2025上展示多项新技术，包括B300/GB300芯片、NVL144/288超节点产品、CPO交换芯片及power rack电源设计。
   • B300基于N4P工艺，算力较B200提升50%，搭载12层HBM3e，提供最高288G内存和8TB/s带宽。
   • NVL288将采用UBB+OAM和正交背板连接等新技术设计，提升散热与超节点通信能力。
   • CPO交换机将通过与台积电合作推出，解决传统光模块的瓶颈问题，未来在Scaleup网络中渗透率更高。
   • Power rack集成PDU、PSU、超级电容、BBU，成为数据中心重要基础单元。

2. 算力需求转向推理驱动

   • 尽管预训练scaling law边际收益下降，但英伟达在训推一体化方面仍具领先优势。
   • NVL72超节点在专家并行、张量并行推理中表现优于8卡服务器，满足推理新需求。
   • “杰文斯悖论”推动算力需求爆发，英伟达产品迭代具有阿尔法赛道属性。

3. 边缘AI芯片引领新趋势

   • 英伟达展示Project Digits，FP4算力达1P，可在桌面端运行200B大模型。
   • 边缘AI芯片契合DeepSeek等端侧模型优化方向，适合智能体应用部署，成本更低。
   • Jetson Thor物联网芯片或将再次发布，推动物联网端侧行情。

关键信息

建议关注公司

个股表现

• 涨幅领先公司：高澜股份（+26.93%）、瑞可达（+13.31%）、东土科技（+11.00%）、英维克（+8.85%）、奥飞数据（+8.24%）。
• 跌幅居前公司：金山办公（-9.92%）、电连技术（-9.08%）、振邦智能（-5.24%）、美格智能（-5.19%）、震有科技（-4.96%）。

海外动态

• Meta：测试自研RISC-V架构AI芯片，降低对英伟达的依赖。
• AMD：2025财年营收预计实现两位数增长，分析师对其盈利增长信心增强。
• 英伟达：RTX 50系列显卡出货量达上一代的两倍，H20芯片因腾讯订单出现供不应求。
• 台积电：2月营收新台币2,600.09亿元，创历史同期新高，2024年四季度营收达268.5亿美元，市占率67.1%。
• 壁仞科技：获上海国投先导基金联合领投，显示大算力芯片领域关注度提升。
• 鸿海集团：2024年净利润创2008年以来新高，预计AI服务器营收将超新台币1万亿元。

行情回顾

• 市场整体：本周（2025.3.10-2025.3.14）市场整体上涨，沪深300涨1.59%，上证综指涨1.39%，深成指涨1.24%，创业板指数涨0.97%。
• 细分板块：液冷（+7.94%）、光缆海缆（+3.85%）、无线射频（+3.53%）涨幅领先。
• 估值情况：多数板块当前P/E低于历史平均水平，P/B与历史平均相比亦有差异。

风险提示

• 海外算力需求不及预期。
• 国内运营商和互联网投资不及预期。
• 市场竞争激烈，可能导致价格下降超出预期。
• 外部制裁升级可能影响行业进展。

分析师承诺与投资评级说明

• 分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
• 投资评级以6-12个月内相对基准指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级分为领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级分为A（波动率≤基准指数）、B（波动率＞基准指数）。

免责声明

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