20240926-华泰期货-联合解读_9.24政策对商品的影响和展望_37页_5mb

核心观点

央行推出一系列增量政策：降准、降息、降低存量房贷利率、下调首付比例至15%、保障性住房支持政策等，预计将释放约1.5万亿元流动性。

金融板块：

• 此次政策直接提振股指趋势看涨，市场情绪和流动性改善已初步显现，指数“市场底”、“情绪底”可能已形成。
• 美元兑人民币汇率受政策提振，已逼近“7”，若结汇加大，升值正循环可能加强。
• 债市短期偏空，重点关注10月份财政扩张节奏。

商品板块：

• **黑色板块：**地产政策放松，黑色产业链消费下行，但若财政配合，预计将迎上涨。
• **有色板块：**短择优，关注铜金融属性，地产后周期可能带动铝、锌，基本面难改善。
• **能源板块：**此类商品短期在政策刺激下情绪面显著改善，中长期仍在财政发力中。
• **化工板块：**估值低、利润低的品种短期反弹；中长期看消费回升预期。

行业分析：

• **房地产：**政策有利于居民还贷，减轻购房压力，提振市场。
• **银行业：**补充资本、降低存贷差、资金流出，但行业仍需关注需求与供给。

风险：

• 地缘政治风险
• 全球经济超预期下行
• 美联储超预期宽松
• 流动性风险冲击