巴黎银行-新兴市场-外汇策略-巴黎银行外汇定位：美元空头在各新兴市场增加-20190719-16页_1mb

总结：BNPP FX Positioning 报告（2019年7月19日）

核心内容

该报告分析了2019年7月17日新兴市场（EM）对美元（USD）的外汇（FX）头寸变化，涵盖了拉美、中东欧（CEEMEA）及亚洲主要货币。报告基于多种数据来源，包括DTCC、CFTC、期货交易所和央行数据，通过构建FX头寸指数，评估市场对特定货币的多空倾向。

主要观点

拉美市场（Latam）

• 整体趋势：拉美市场对美元的头寸整体偏向空头（short USD），指数为60%。
• 主要货币：
  • 阿根廷比索（ARS）：空头头寸达到-89%，是拉美市场中最极端的空头。
  • 秘鲁索尔（PEN）：空头头寸为-93%，也是最极端的空头。
  • 哥伦比亚比索（COP）：空头头寸为-74%，显示持续向空头转移。
  • 巴西雷亚尔（BRL）：空头头寸为-61%。
  • 智利比索（CLP）：空头头寸为-45%。
  • 墨西哥比索（MXN）：目前处于中性（-11%），是唯一没有显著空头头寸的货币。
• 期权数据：
  • COP和MXN的期权头寸显示对看跌期权（put）有更高需求，但尚未达到异常水平。
  • BRL的期权头寸接近中性，未显示异常。
  • 期权市场整体显示拉美货币对美元的波动性需求处于平均水平。

中东欧市场（CEEMEA）

• 整体趋势：CEEMEA市场对美元的头寸显示一定程度的空头倾向，但各货币表现不同。
• 主要货币：
  • 俄罗斯卢布（RUB）：空头头寸为-65%，仍处于极端空头水平。
  • 南非兰特（ZAR）：空头头寸从14%转为-6%，进入净空头区域。
  • 土耳其里拉（TRY）：市场开始建立多头头寸，当前指数为-14%。
• 期权数据：
  • RUB的看涨预期有所下降，从31%降至12%。
  • HUF的期权数据已恢复正常，看跌期权需求下降。
  • ZAR的期权数据表明市场对货币波动性需求趋于平衡。

亚洲市场（Asia）

• 整体趋势：亚洲货币对美元的空头头寸普遍较高，接近历史极端水平。
• 主要货币：
  • 印度尼西亚盾（IDR）：空头头寸为-84%。
  • 印度卢比（INR）：空头头寸为-98%。
  • 泰国铢（THB）：空头头寸为-99%。
  • 菲律宾比索（PHP）：空头头寸为-94%。
  • 中国人民币（CNY）：空头头寸为-51%。
  • 新加坡元（SGD）：空头头寸为-46%。
  • 台湾新台币（TWD）：空头头寸为-82%。
  • 韩国韩元（KRW）：空头头寸为-69%。
  • 马来西亚林吉特（MYR）：市场仍保持净空头，空头头寸为-10%。
  • 香港元（HKD）：空头头寸为-73%，但未达到极端水平。

关键信息

• 指数构建：该报告使用两年百分位数来构建多空美元指数，范围从-100%（极度空头）到100%（极度多头）。
• 数据来源：报告整合了DTCC、CFTC、期货交易所和央行数据，以提高市场比较的准确性。
• 极端头寸：报告指出，极端的多空头寸可能预示着相关货币价格的反转。
• 市场预期：在CEEMEA和亚洲市场，尽管存在显著的空头头寸，但市场对货币升值或贬值的预期尚未达到异常水平。
• 策略建议：
  • 对于ARS和PEN，报告仍保持看跌观点。
  • COP和MXN的空头头寸显示市场对看跌期权的需求增加，但尚未达到异常水平。
  • 对于RUB，尽管空头头寸较高，但市场对升值的预期有所下降。
  • 对于ZAR和HUF，市场对货币的波动性需求趋于平衡。

重要声明

• 该报告由BNP Paribas策略与经济团队撰写，非独立研究，可能受到销售与交易活动的影响。
• 报告内容可能包含“研究”信息，仅适用于符合MiFID II规定的机构或投资者。
• 报告不构成投资建议，也不代表任何投资、法律或税务意见。
• 报告中的数据和分析仅用于信息目的，不保证其准确性或完整性。