20230326-西南证券-交运行业周报_新船订单同比高增_中欧班列延续火爆_21页_3mb

报告摘要

新船订单同比高增，中欧班列延续火爆

核心内容概览

本周交运板块整体表现弱于大盘，中信交运指数周跌幅为1.5%，而沪深300指数周涨幅为1.7%。在细分板块中，航运板块跌幅最小（-0.8%），而物流综合板块跌幅最大（-3.0%）。新船订单同比大幅增长，中欧班列持续火爆，成为推动外贸的重要力量。

主要观点

市场表现

整体市场：本周上证综指上涨0.5%，深圳成指上涨3.2%，沪深300上涨1.7%，创业板指上涨3.3%。交运板块表现相对较弱，中信交运指数下跌1.5%。
板块表现：交运子板块中，航运表现最佳，跌幅为0.8%；其次是公交（-1.2%），物流综合（-3.0%），港口（-2.5%），航空（-2.3%），公路（-2.7%）。
个股表现：本周涨幅前五的个股为中谷物流（+6.3%）、ST万林（+4.5%）、招商港口（+4.3%）、ST海航（+4.1%）、传化智联（+3.8%）；跌幅前五的个股为锦州港（-16.7%）、密尔克卫（-16.1%）、天顺股份（-14.8%）、连云港（-10.8%）、厦门象屿（-9.9%）。

宏观数据

布伦特原油价格周环比上涨2.8%，至75.0美元/桶。
美元兑人民币中间价下跌678bps，至6.8374。

航空数据

2月民航客运量月环比上涨8.6%，达4320万人。
民航货运量月环比下降7.8%，为45万吨。
主要航空公司客座率较上月均有提升，其中吉祥航空客座率增长最快，上涨9.1个百分点，达83.2%。
各大航司ASK（可用座位公里）和RPK（实际载客公里）均有增长，吉祥航空RPK增长最为显著，达19.0%。

航运数据

BDI运价指数：周环比下跌46点，报收1489点。
分指数表现：BCI下跌1.6%，BPI下跌8.8%，BSI上涨1.1%。
油轮运输：BDTI上涨2.7%，BCTI上涨12.1%。
集运市场：CCFI和SCFI周环比均下跌1.5%和0.2%。
航线表现：日本航线运价指数上涨3.6%，波红航线下跌9.1%。

物流数据

中国公路物流运价指数同比上涨2.3%，报收1038.6点，显示物流市场逐步复苏。

关键信息

新船订单增长：1-2月全国承接新船订单925万载重吨，同比增长63.6%。
中欧班列增长：2023年前两个月，广州海关监管中欧班列68列，同比增长224%；西安始发“长安号”中欧班列开行668列，稳居全国第一。
行业动态：
- 内地访港旅客人数恢复至疫情前的45%。
- 国航自3月26日起执行夏秋季航班计划。
- 2023年国家综合货运枢纽补链强链申报工作启动。
- 欧洲柴油进口需求高涨，美国炼油厂减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为成品油运输的主要受益区域。
- 招商轮船三季度油轮业务扭亏为盈，全年业绩有望大幅改善。

重点推荐

招商南油：
- 全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为新常态。
- 公司内外贸兼营，静待价值重估。
招商轮船：
- 三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行。
- 油轮业务扭亏为盈，落实高位长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏。
- 10艘VLCC已加装脱硫塔，或将享受更高收益。
德邦股份：
- 行业竞争格局改善，盈利能力修复。
- 京东物流收购有望带动末端网点整合和业务协同。
- 公司有望凭借网络优势和成本管控进一步修复盈利水平。
顺丰控股：
- 业务量稳步修复，毛利端持续兑现差异化竞争力和成本管控成果。
- 短期看好旺季业务量突破，中长期看好鄂州花湖机场和嘉里物流带来的增长潜力。

风险提示

宏观经济波动：可能影响整体行业表现。
油价大幅波动：对航运及物流成本产生影响。
汇率大幅贬值：可能影响出口相关企业利润。

行业数据与图表

图1：交运板块表现（回溯一年）。
图2：中信一级行业本周表现。
图3：交运子行业本周表现。
图4：期货结算价：原油。
图5：中间价：美元兑人民币。
图6-9：民航客运量、旅客周转量、货运量及货邮周转量。
图10-24：各航空公司客座率、ASK、RPK等数据。
图25-48：BDI、CCFI、SCFI及各航线运价指数变化。
表1：交运行业领涨领跌个股。
表2：重点覆盖公司盈利预测及估值。
表3：2022年交运行业年报预计披露时间。

总结

交运行业整体表现弱于大盘，但部分细分领域如航运和中欧班列表现强劲。新船订单同比高增，显示行业复苏迹象。中欧班列持续火爆，成为外贸新引擎。重点推荐招商南油、招商轮船、德邦股份和顺丰控股，分别受益于成品油运输需求、油轮市场复苏、行业格局改善和机场及物流网络扩展。同时，需警惕宏观经济波动、油价及汇率风险。

展开完整摘要