20240410-国泰期货-铜_库存增加_或限制价格上方空间_3页_560kb

铜市场分析总结（2024年04月10日）

核心内容概览

本报告围绕铜市场的近期表现、基本面数据、宏观及行业动态、趋势强度及投资建议展开分析，旨在为专业投资者提供市场参考。

基本面数据

期货市场

现货市场

主要观点

• 价格走势：伦铜价格高位震荡，沪铜指数走高。
• 政策利好：中国加大工业领域设备更新和技术改造财政支持力度，支撑市场风险情绪。
• 供应情况：
  • 进口铜精矿TC走低：显示全球铜矿供应紧张，远期TC仍有下降空间。
  • 冶炼企业亏损扩大：部分冶炼厂原料投炉量减少，精铜产量下降预期增强。
  • 再生铜供应宽松：再生铜进口亏损扩大，精废价差大幅上涨，处于盈亏平衡点上方。
• 需求端：高铜价压制下游需求，企业补库动力不足。
• 库存变化：国内外铜仓单库存增加，注销仓单比例回落，限制价格上方空间。
• 价差情况：
  • 国内现货对期货小贴水，沪铜近远月贴水较大。
  • 伦铜0-3现货贴水扩大，反映市场对远期供应的担忧。

关键信息

• 趋势强度：1（偏强）
• 宏观及行业动态：
  • 工信部等七部门加大工业领域设备更新和技术改造财政支持力度。
  • 前圣路易斯联储主席布拉德表示通胀率正在向美联储目标靠拢，经济保持弹性。
  • 云南铜业西南铜业搬迁项目电解系统5月投产，火法系统8月投料。
  • 智利3月铜出口收入40.9亿美元，同比下降5.5%。
  • 第一量子建议立即转移材料，以降低Cobre Panamá矿长期储存铜精矿的风险。

投资建议

• 中国政策利好支撑市场情绪，铜价有上行压力。
• 但基本面显示库存增加、现货贴水、精废价差上涨等因素或将限制价格涨幅。
• 建议投资者关注供需变化及政策动向，谨慎操作，控制风险。

免责声明与版权信息

• 本内容仅供专业投资者参考，不构成具体业务或产品的推介，亦不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担投资风险。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

分析师声明

• 作者具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。
• 报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。