20221218-华安期货-黑色金属周报_回调压力开始兑现_以空头行情看待_10页_813kb

黑色金属周报总结

核心内容概述

本报告为2022年12月18日发布的黑色金属周报，主要内容围绕黑色系商品的市场回调、供需变化、价差分析及投资策略展开。报告指出，尽管近期螺纹钢表需有所好转，但主要由前期涨价带动的投机与期现交易驱动，实际用钢消费仍处于熊市格局。整体市场以空头行情看待，操作建议为逢高沽空。

主要观点

1. 市场回调压力兑现

• 上周五黑色系商品价格变盘向下，市场可能从强预期转向弱现实交易。
• 经历一个多月的涨幅后，市场已充分消化各类利好，后市或重归弱现实逻辑。

2. 供需分析

• 库存：五大钢材品种总库存环比减少1.8%，主要因疫情管控放松及央国企基建项目赶工。
• 供给：247家钢厂高炉开工率及产能利用率均环比上升，但钢厂盈利率下降，显示成本压力。
• 需求：下游用钢消费进入季节性走弱阶段，建筑用钢成交量和表观消费量均表现弱势。

3. 价差分析

• 现货与基差：铁矿石、焦炭、螺纹钢、热卷的基差均有所变化，预计随着期货价格下跌，基差将走阔。
• 铁矿品位价差：高低品价差收窄，巴西矿溢价减少，期现基差走弱。
• 月差：螺纹钢远月合约价格升水，表明市场预期企稳；板材近月合约更为坚挺。
• 南北价差：上海-北京价差走强，广州-上海价差走弱，南北价差未打开北材南下套利空间。
• 跨品种价差：卷螺价差偏弱，盘螺-螺纹价差预计在淡季继续收缩。

关键信息

1. 宏观与行业资讯

• 1-11月基础设施投资同比增长8.9%，连续7个月回升。
• 1-11月房地产开发投资同比下降9.8%，商品房销售面积下降23.3%。
• 11月小松挖掘机开工小时数连续9个月同比下降。
• 国家发改委表示，两批共7399亿元金融工具支持的2700多个项目已全部开工。

2. 供需数据

• 铁矿石：钢厂库存可用天数降至19天，基差为-50元/吨。
• 焦炭：钢厂库存可用天数为12.13天，基差为21元/吨。
• 螺纹钢：总库存1265.42万吨，周环比减少22.6万吨；表观消费量环比走弱。
• 热卷：乐从热卷库存小幅累库，博兴彩涂板库存维持去库。
• 钢厂利润：虚拟钢厂利润回暖，但卷螺价差偏弱。

下周关注重点

• 跌价风险与终端需求情况。

操作建议

• 05合约逢高沽空为主。

免责声明

• 本报告基于公开资料编制，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性作保证。
• 投资决策需根据个人投资目标、财务状况及风险承受能力独立判断。

编制信息

• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
• 助理分析师：陈佳铭（F03091118）
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