20240927-宝城期货-钢材季刊_乐观预期主导_钢价偏强运行_22页_2mb

钢材市场三季度先跌后涨，低库存格局显现，政策利多情绪主导，但供需矛盾再积累存风险。

核心要点：

1. 钢价运行与供需：

• 三季度钢价“先跌后涨”：淡季单月持续下跌，创近四年新低；金九旺季震荡回升。
• 原因：前期供强需弱、成本压缩；后期钢厂盈利改善、政策预期提振、复产积极。
• 低库存提供支撑：钢材、建筑钢材/螺纹钢库存去化显著，降至近年低位，给予价格支撑。
• 需求分化：建筑钢材旺季需求边际改善但力度有限；板材需求韧性尚可，但内外需切换可能来临。
• 供应改善：钢厂盈利转好，复产积极，预计供给将回升，存在供增需平的风险。

2. 政策与宏观：

• 政策频出：央行政策宽松（降息、降准等）、地产刺激政策加码（降首付、鼓励收地等），提振市场情绪。
• 但需求改善存在滞后期，当前地产、基建实际需求与政策预期尚存差距。
• 海外风险：反倾销政策增多、人民币升值，抑制钢材出口。

3. 后市展望：

• 情绪主导：保持乐观，钢价有望延续偏强运行。
• 风险点：供应继续回升或快于需求改善，或引发传统产业阶段性供需错配。热卷库存偏高对价格形成压制。外需走弱亦需警惕。

报告信息：

• 分析报告： 钢材季刊专业研究·创造价值
• 报告内容： https://pan.baidu.com/s/1LdO-l_LpcqBVJcnn1waxGw 提取码：rmq4
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