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美容护理行业周观点（1225-1231）

行业核心观点

近期消费平稳恢复，1-11月社会消费品零售总额累计同比+7.2%，双十一电商消费偏向理性。预计未来消费需求将因经济复苏和政策刺激而增强。短期关注医美和化妆品龙头业绩；中长期，颜值经济推动需求，合规企业受益。

行情回顾

• 上周（12月25日-31日），申万美容护理指数上涨3.53%，跑赢沪深300指数0.72个百分点，排名第5。
• 2023年累计下跌12.03%，排名第31，表现落后。

行业数据跟踪

• 11月社零同比+1.01%，金银珠宝零售额同比+1.07%，化妆品类同比-0.35%。
• 原材料：黄金价格上涨至20,626.6美元/盎司，白银价格下跌至2,379美元/盎司。

投资建议

• 关注化妆品&医美及黄金珠宝细分龙头：短期业绩缓和；中长期，颜值经济需求大，合规企业受益。
• 黄金珠宝：金价上行、消费场景恢复，叠加国潮和工艺升级，看好渠道优化和品牌升级企业。

风险因素

• 经济下行、消费复苏不及预期、行业竞争加剧。