20230615-国海证券-港股及海外策略研究_加息暂时停止_但年内加息预期仍存_6页_560kb

国海证券：美联储6月议息会议解读

核心结论

1. 停止加息但不排除年内再加息。
2. 美国经济韧性仍存，企业盈利能力较强。
3. 高利率环境仍将维持。
4. 失业率降低，通胀数据呈下行趋势，但核心服务通胀压力较大。

关键要点分析

• 政策倾向：美联储暂停加息，维持利率区间5%-5.25%，点阵图显示2023年底前将还有两次加息，终端利率为5.5%-5.75%。
• 经济预期：GDP增速从0.4%上调至1%，失业率降至4.1%。服务业消费是通胀的主要推动力。
• 风险与机会：
  • 已暂停加息并不意味着政策方向逆转。
  • 若通胀超预期，降息可能性低。
  • 外部风险包括政策变化、地缘政治、经济衰退及监管政策调整。

资产建议

港股：

• 美联储停止加息利好港股估值反弹，但中国经济复苏进度影响最终走势。

美股：

• 若加息暂停持续，短期波动但不会立即出现衰退信号，仍有上涨空间。

美债：

• 中长期维持利率下行趋势，短期关注3个月期品种。

美元：

• 中长期呈现下行趋势，短期内震荡为主。

黄金：

• 若美联储不再加码紧缩，金价存上涨可能；若经济进入衰退阶段，黄金成为对冲资产。