20250203-国元国际控股-宏观数据_美国政府开启对多国贸易战_短期内或扰动海外市场_4页_455kb

证券研究报告总结

事件概述

2月1日，美国政府宣布对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，同时对中国进口商品额外加征10%的关税。同日，特朗普与墨西哥总统和加拿大总理通电话后，决定将政策延期一个月执行。这些措施加剧了全球贸易紧张局势。

核心观点

1. 政策不确定性增强

特朗普签署新关税政策仅在其就任后半个月，显示出其政府更强的政策不确定性。其言论多次暗示将对多国加征关税，导致市场未能完全对此进行定价。本月中旬，共和党赢得大选并取得两院多数席位，增强了特朗普政府的政策执行能力。

2. 逆全球化政策意图明确

本次关税政策显示美国政府更加倾向于贸易保护主义。美国对加拿大和墨西哥这两个重要的贸易伙伴率先加征关税，减少了美国贸易中的重要财政收入来源，体现了其反对全球化的态度。

3. 影响将在短期显现

本次加征关税政策的实施，表明市场将开始全面计入逆全球化政策的影响。短期内，海外市场可能面临扰动，同时关税或加重通胀压力，导致美联储推迟降息，美股估值难以进一步提升。

4. 重点贸易伙伴影响明显

加拿大和墨西哥是美国前三大贸易伙伴，2023年美国对加拿大的进口额为4296亿美元，对墨西哥的进口额为4801亿美元。此举旨在制约这些区域经济发展，也传达了对邻国的政策考量。

5. 全球市场影响

特朗普前一任期曾经历长时间的关税谈判，而本次政策变化迅速且强硬，说明其从上任起即表现出高政策风险。投资者需要对这些政策变化全面调适风控策略。

美联储反应预期

随着实体经济不确定性和输入性通胀压力上升，美联储可能推迟降息周期，以应对日益加剧的通胀压力。

结论

本次美国特朗普政府开启贸易战，标志着美国政策转向贸易保护主义，对全球经济的短期稳定和贸易伙伴利益造成潜在威胁，市场影响将逐步显现。