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纯苯-苯乙烯风险管理日报总结
日期：2025/11/25
作者：戴一帆

价格区间预测:

• 纯苯：预测区间5200-5800元/吨
• 苯乙烯：预测区间6200-6800元/吨
• 当前波动率：加16.16%，历史百分位85.8%。

核心矛盾:
短期市场焦点在美国芳烃调油需求增强，美韩纯苯出口窗口开放，提振亚洲纯苯过剩局面改善。但国内基本面偏弱，供应高位而需求支撑不足（己内酰胺行业减产），平衡表显示纯苯过剩；苯乙烯基本面无大变动，跟随纯苯波动。短期市场炒作芳烃调油，价格可能反弹，但中长期若美韩纯苯成交持续性和市场情绪瓦解，价格可能回落，操作需避高追多风险。

利多解读:

• 苯乙烯出口成交量约4万吨，出口商谈增多。
• 美国芳烃调油需求好转，多套歧化装置减产，纯苯供减需增，美湾纯苯价格走强，美韩窗口开启。

利空解读:

• 纯苯和苯乙烯港口库存累库：江苏纯苯港口库存环比增11.56%，苯乙烯库存涨10.72%。
• 己内酰胺行业联合减产，需求缩量，影响纯苯需求。
• 俄乌冲突缓和，油价持续走弱，成本支撑不足。

套保策略建议:

• 库存高位或担心价格下跌时，建议卖出苯乙烯期货或卖出看涨期权，比例25%-50%，入场区间6500-6600或90-110。
• 采购库存偏低或担心价格上升时，建议买入苯乙烯期货或多买卖出看跌期权，比例50%-75%，入场区间6250-6300或90-110。
  司机 例如：
  • 库存偏多风险：卖出EB2601，比例25%。
  • 采购成本锁定风险：买入EB2601或卖出EB2601P6，比例50%-75%。

基差与利润数据:

• 纯苯进口基差显示华东-BZ03等负值，基差跌势；苯乙烯基差类似变化。
• 产业链利润：纯苯生产毛利偏低（128-51元/吨波动），苯乙烯利润负值（-563.898到-155元/吨），己内酰胺减产时段需求缩量，庚/苯酚利润下滑。

总体市场情绪：短期乐观但中长期谨慎，库存压力大，需求支撑不足，价格可能回调，需注意风险管理。