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纯苯-苯乙烯风险管理日报 2025/9/25

价格区间预测

• 纯苯: 5600-6200元/吨，无具体波动率数据。
• 苯乙烯: 预测区间6800-7400元/吨，20日波动率29.40%，历史百分位85.8%，强调价差套利机会。

套保策略建议

• 库存偏高，防价格下跌：卖出EB2511 25%，或卖出看涨期权（EB2511C7，75-90元/吨）。
• 采购库存偏低，锁定成本：买入EB2511 50%。
• 采购管理优化：卖出看跌期权（EB2511P6，60-80元/吨）。

核心矛盾与分析

• 供给端：纯苯装置逐步回归，进口预计增加；苯乙烯供应短期收紧后逐月增长。
• 需求端：终端需求不旺，提货一般，回归基本面对价格的支撑不足。
• 宏观逻辑：纯苯、苯乙烯处于历史低位，高库存压力导致基本面偏弱，短期呼应原油波动震荡。

利多与利空解读

• 利多：港口库存边际下降，9月苯乙烯供应持续收窄。
• 利空：四季度进口预期回升；苯乙烯大装置计划陆续投产，压制中长期价格。

基差与产业链利润

• 基差表现：苯乙烯EB2504单周基差大幅下移，突显现货贴水逻辑主导。
• 产业链利润：苯乙烯及下游（如ABS、EPS）利润承压，一体化利润转负，终端需求恢复乏力。

关键结论

短期纯苯苯乙烯震荡为主，单边谨慎，价差套利考量库存周期修复可能。