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纯苯-苯乙烯风险管理日报（2025年9月16日）

价格区间预测

• 纯苯： 预测5600-6200元/吨
• 苯乙烯： 预测6800-7400元/吨

波动率与历史百分位（截至9月15日）

• 苯乙烯：20日滚动波动率为29.40%，处于85.8%的历史百分位。

套期保值策略建议

1. 库存管理

   • 卖出看涨期权（EB2511C7）：比例50%，入场区间85-110，收取权利金降低资金成本，锁定售价。

2. 采购管理

   • 买入期货（EB2511）：比例50%，提前锁定采购成本。

3. 采购风险管理

   • 卖出看跌期权（EB2511P7）：比例75%，入场区间120-140，减少采购成本风险。

市场分析

核心矛盾

• 纯苯：供增需减，终端需求未见明显好转，基本面疲软。
• 苯乙烯：供应缩减（9月检修增多），需求淡季向旺季过渡，但仍需时间。原油端承压，单边驱动不足。

利多因素

• 苯乙烯库存下降-9.92%，纯苯港口库存环比下降。
• 苯乙烯供应减少（装置检修）。
• 部分需求品种（如苯酚、己二酸）利润有所修复。

利空因素

• 原油价格受增产消息影响承压。
• 纯苯新增供应（山东、河北装置投产）。
• 苯乙烯新增供应装置计划投产。
• 终端需求排产不及预期，下游信心不足。

基差与衍生品行情

• 纯苯基差：华东-BZ03至BZ06短期基差走扩。
• 苯乙烯基差：短期基差走缩，EB09到EB12基差从负值扩大。
• 市场情绪：中美经贸会谈、统一大市场政策发布利好宏观情绪。

关键价格信息（单位：元/吨）

• 苯乙烯CFR中国：7350元/吨（+5元）
• 价格区间：EB2509（6789元/吨）、EB2510（7158元/吨）、EB2511（7176元/吨）

结论

短期价格波动区间较大，中长期需关注需求恢复力度与供应变化。建议根据套保需求灵活调整策略，以风险管理为主。