巴黎银行-欧洲-宏观策略-2月欧元区指数期限延长-20190227-9页_773kb

文档总结：欧元区指数久期延长情况（2019年2月）

核心内容概览

本报告分析了2019年2月欧元区政府债券指数（iBoxx）的久期延长情况，以及各国债券权重的变化。报告指出，整体指数久期延长了0.10年，与2010年以来的平均值一致。其中比利时、法国、西班牙和意大利的延长幅度较为显著，尤其比利时的延长幅度最大，为0.19年。德国的权重增加最多，为+0.32个百分点；西班牙的权重减少最多，为-0.32个百分点。

主要观点

• 整体指数久期：欧元区政府债券指数的久期在2019年2月延长了0.10年，与过去九年的平均值相符。
• 国家层面的延长情况：
  • 比利时的久期延长幅度最大，为0.19年，主要由于BGB Jun-2045债券被纳入指数。
  • 法国和意大利的久期延长也高于平均水平，分别为0.16年和0.16年。
  • 比利时、法国和意大利合计贡献了约52%的指数久期增长。
• 权重变化：
  • 德国的权重增加最多，为+0.32个百分点。
  • 西班牙的权重减少最多，为-0.32个百分点。
• 指数变动构成：
  • 指数新增债券总额为EUR110亿，而退出债券总额为EUR70亿，表明新增债券对指数久期的影响更为显著。

关键信息

指数变动详情

• 新增债券（Entries）：

  • 奥地利：RAGB 0.5% 02/20/29（EUR5亿）
  • 比利时：BGB 1.7% 06/22/50（EUR5亿）
  • 芬兰：RFGB 0.5% 09/15/29（EUR3亿）
  • 法国：FRTR 1.5% 05/25/50（EUR7亿）
  • 德国：BKO 0% 03/12/21（EUR5亿）
  • 意大利：BTPS 3.85% 09/01/49（EUR8亿）
  • 荷兰：NETHER 0.25% 07/15/29（EUR5.9亿）

• 退出债券（Exits）：

  • 法国：FRTR 0% 02/25/20（EUR28亿）
  • 意大利：BTPS 4.5% 02/01/20（EUR23.4亿）
  • 西班牙：SPGB 1.4% 01/31/20（EUR23.1亿）

市场展望

• 2019年2月的指数延长幅度总体平均，但对比利时、法国、西班牙和意大利具有重要意义。
• 这些国家可能在月末再平衡资金流的情况下表现出适度的超额收益。

图表说明

• 图1：BNP Paribas估计的2019年2月指数延长情况与2010-2018年2月的比较。
• 图2：BNP Paribas估计的2019年2月各国指数延长情况与2010-2018年2月的比较。
• 图3：BNP Paribas估计的2019年2月各国权重变化情况。
• 图4：BNP Paribas估计的2019年2月各国指数新增和退出债券情况。

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