20230525-国信证券_香港_-NFT深度报告_存储在区块链上的数字资产通证_18页

NFT（Non-Fungible Token）是一种存储在区块链上的非同质化数字资产通证，代表独特数字内容的所有权，其核心特性包括不可篡改、可追溯和唯一性，可用于版权保护、元宇宙资产映射、资产数字化和金融化等场景。

NFT市场经历了从1990年代概念探索到2021年爆发式增长的历程，目前处于理性回归阶段，市值和买家数量曾急剧增长，但也面临泡沫风险。产业链分为三个层次：上游基础设施层涉及区块链技术和去中心化存储技术更新；中游协议层包括ERC-721、ERC-1155等标准协议，支持多样化NFT应用；下游应用层包括交易平台如Opensea，推动二级市场交易活跃。

NFT的核心价值体现在版权保护（通过区块链记录确权并自动分配提成）、元宇宙基础（实现虚拟物品资产化）、资产数字化（连接实体与数字资产，降低交易成本）、以及金融化（如借贷和定价机制，提升流动性）。

发展展望中，NFT被视为元宇宙数字经济体系的关键，未来随着技术迭代和监管完善，应用场景将扩展到版权、资产确权等领域，潜在规模可观。香港确立了虚拟资产监管框架，促进其落地。

投资建议关注已有区块链技术布局的公司，如腾讯控股、阿里巴巴-SW等，并关注版权保护相关标的如阜博集团。风险包括监管不确定性、技术风险和洗钱问题。