20170807-大华继显-Regional_Morning_Notes_31页_1mb
报告摘要
区域晨间简报总结
一、核心内容概述
本简报涵盖了中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国等地区的投资策略、公司动态、市场表现及关键财务数据，重点分析了去杠杆化对市场的影响，以及特定公司的表现与前景。
二、主要观点与关键信息
1. 中国策略：去杠杆化 - 胜利者与失败者
- 去杠杆化趋势：中国去杠杆化初见成效，2017年6月，JSCBs的总国内资产增长降至8.4%，相比2016年底下降了8.8个百分点。
- 政策影响：中国央行（PBoC）和银保监会（CBRC）通过市场操作和窗口指导等方式控制信贷增长，降低系统性风险。
- 行业影响：上游行业（如煤炭、钢铁、有色金属和石油炼制）仍是最具杠杆的领域，小型企业面临关闭压力，而大型国企和行业龙头将受益于更低的融资成本和更稳定的资金来源。
- 股票推荐：推荐买入中国工商银行（ICBC）、中国建设银行（CCB）和招商银行（CMB），因其强大的品牌和多元化业务，能够从个人消费增长中受益。
- 受益行业：如神华、宝钢、中铝、九龙纸业、中国太平、华润置地、万科和永达汽车等。
2. 印度尼西亚公司动态：Indofood Sukses Makmur (INDF IJ)
- 业绩表现：2017年上半年，Indofood的净利润同比下降40.5%，主要受面粉业务竞争加剧和CPO价格下行影响。
- 市场展望：预计CPO价格进一步走低，面粉业务竞争将持续，但公司仍有望通过ICBP业务获得收入增长。
- 股票评级：维持HOLD评级，但下调目标价至Rp8,000。
3. 马来西亚策略：Alpha Picks - 预期有所回升
- 买入公司：8月的坚定买入推荐包括Bumi Armada、Ekovest、Globetronics和VS Industry，而RHB Bank仍为坚定卖出。
- 下调公司：Kerjaya和YTL Power被下调。
4. 新加坡市场动态
- 银行业表现：2Q17银行股表现稳健，DBS Group Holdings被推荐买入，目标价S$24.85。
- 股票评级：Singapore Post维持HOLD，目标价S$1.37；Venture Corporation被推荐买入，目标价S$15.15。
5. 泰国公司动态：Thaicom (THCOM TB)
- 业绩表现：2Q17业绩不佳，主要由于IPSTAR使用减少。
- 股票评级：维持BUY评级，目标价Bt19.00。
三、关键指数表现
| 指数 | 前收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | YTD涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 22092.8 | 0.3 | 1.2 | 3.2 | 11.8 |
| S&P 500 | 2476.8 | 0.2 | 0.2 | 2.1 | 10.6 |
| FTSE 100 | 7511.7 | 0.5 | 1.9 | 2.2 | 5.2 |
| AS30 | 5773.3 | -0.2 | 0.3 | 0.5 | 0.9 |
| CSI 300 | 3707.6 | -0.5 | -0.4 | 1.4 | 12.0 |
| FSSTI | 3326.5 | -0.5 | -0.1 | 3.0 | 15.5 |
| HSCEI | 11003.1 | 0.0 | 2.3 | 7.3 | 17.1 |
| HSI | 27562.7 | 0.1 | 2.2 | 8.8 | 25.3 |
| JCI | 5777.5 | -0.1 | -0.9 | -0.6 | 9.1 |
| KLCI | 1774.5 | 0.1 | 0.4 | 0.8 | 8.1 |
| KOSPI | 2395.5 | 0.4 | -0.2 | 0.7 | 18.2 |
| Nikkei 225 | 19952.3 | -0.4 | 0.0 | 0.1 | 4.4 |
| SET | 1578.3 | 0.0 | -0.2 | 0.6 | 2.3 |
| TWSE | 10506.6 | 0.4 | 0.8 | 2.0 | 13.5 |
| BDI | 1032 | 0.9 | 9.1 | 25.5 | 7.4 |
| CPO (RM/mt) | 2599 | -1.0 | -2.5 | -1.1 | -18.7 |
| Brent Crude (US$/bbl) | 52 | 0.0 | -0.4 | 12.2 | -7.7 |
四、重点推荐股票
BUY 推荐
| 公司名称 | 股票代码 | 当前价格 | 目标价 | 潜在涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| Alibaba | BABA US | 153.33 | 173.00 | 12.8 |
| Beijing Ent. Water | 371 HK | 6.57 | 7.60 | 15.7 |
| Ace Hardware | ACES IJ | 1,100.00 | 1,300.00 | 18.2 |
| Waskita Karya | WSKT IJ | 2,280.00 | 3,350.00 | 46.9 |
| Ekovest | EKO MK | 1.11 | 1.55 | 39.6 |
| OCBC | OCBC SP | 11.21 | 13.38 | 19.4 |
| Siam Cement | SCC TB | - | 600.00 | 21.0 |
SELL 推荐
| 公司名称 | 股票代码 | 当前价格 | 目标价 | 潜在跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| Great Wall Motor | 2333 HK | 9.82 | 6.00 | -38.9 |
| Sapura Energy | SAPE MK | 1.51 | 1.38 | -8.6 |
五、公司更新：中国 Zhengtong Auto Services Holdings (1728 HK)
- 整合九家宝马/Mini经销商：通过运营合同整合九家宝马/Mini经销商门店，属轻资产模式，减轻融资压力并加速行业整合。
- 业绩影响：若九家门店净收入超过年度合同费用，将对Zhengtong的盈利产生正面影响。
- 股票评级：维持BUY评级，目标价HK$9.50。
- 财务表现：2017年净利润预计为Rmb1.02b，2018年为Rmb1.38b，2019年为Rmb1.62b。
- 财务指标：净利润率从1.7%提升至2.8%，ROE从5.7%提升至11.0%，净债务/股权比率从87.2%升至117.7%。
六、公司更新：Indofood Sukses Makmur (INDF IJ)
- 业绩表现：1H17净利润为Rp2,271t，同比增长1.8%。
- 市场表现：由于CPO价格下跌和面粉业务竞争，2Q17净利润下滑7.0%。
- 股票评级：维持HOLD，目标价下调至Rp8,000。
七、分析师信息
- 中国：Jonathan Koh, Zhu Chaoping, Sandra Huang, Ken Lee San Man, Tham Mun Hon
- 新加坡：Ken Lee, Sophie Yu
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