20191021-中国银河-计算机行业周报：乌镇世界互联网大会开幕，5G+多场景应用成亮点_19页_1mb

乌镇世界互联网大会总结

核心内容

2019年世界互联网大会于10月20日在乌镇召开，以5G为核心，集中展示了多个创新应用场景，如5G远程无人驾驶、5G巡逻机器人、医疗机器人、5G+8K直播、AI智能用眼睛代替鼠标等。此次大会凸显了5G技术在多个行业中的应用潜力，推动了计算机行业在智能化、网络化方向的发展。

主要观点

投资视角

1. 自上而下层面：

   • 中美贸易战推动了自主可控软硬件的国产替代，华为生态成为代表，云计算作为替代方案，带动了国内IT产业链的转型。
   • 5G技术带来新一轮IT周期，预计在教育、医疗、车联网等多场景中具有广阔的应用前景。

2. 自下而上层面：

   • 关注财务指标健康的公司，特别是ROE、人均创利、ROA、应收账款和预收账款等指标边际改善的公司。

重点个股

• 佳发教育：受益于新高考政策和5G、AI技术在教育领域的推广，智慧教育打开新空间。预计2019-2021年归母净利润分别为1.90亿、2.89亿、4.3亿，对应PE分别为42倍、28倍、18倍。
• 拓尔思：作为内容安全龙头，NLP核心技术与多场景应用推动其高速发展。预计2019-2021年归母净利润分别为1.9亿、2.4亿、2.9亿，对应PE分别为30倍、25倍、21倍。
• 纳思达：受益于自主可控带来的历史机遇，打印机作为涉密设备具有巨大国产化空间。收购利盟的整合效应逐渐显现，预计业务拐点到来。从打印芯片延伸至物联网芯片，有望在5G时代实现高速增长。预计2019-2021年归母净利润分别为10.5亿、14.3亿、18.2亿，对应当前市值的PE分别为30倍、22倍、18倍。

其他建议重点关注的公司包括：用友网络、中新赛克、航天信息、大豪科技、视源股份、创业慧康、久远银海、卫宁健康、和仁科技、恒为科技、淳中科技、深信服、东方国信、四维图新、鸿远电子、广联达、广电运通、宝信软件、三联虹普等。

行情回顾

• 上周计算机行业指数下跌1.98%，在28个行业中排名第21位，其中计算机设备下跌1.62%，软件开发和IT服务指数分别下跌2.03%和2.10%；沪深300指数下跌1.08%。
• 近一年计算机行业指数上涨40.57%，沪深300指数上涨28.52%；2017年至今计算机行业下跌6.51%，沪深300上涨15.77%。

行业估值变化及比较

• 目前计算机行业市盈率54.81倍，低于上周的55.93倍。

行业子板块财务数据比较

• 2019年半年度数据表明，自主可控、云计算、信息安全、工业IT等子板块的营收及净利润增长均高于行业整体平均。

行业新闻

1. 阿里巴巴与北京环球度假区达成战略合作，推进园区数字化运营。
2. 软银和摩根大通为WeWork提交融资救助方案。
3. 飞猪发布“新旅行联盟”2.0升级版，提升商家数字化运营能力。
4. 华为发布2019年三季度经营业绩，实现销售收入6108亿元，同比增长24.4%。
5. 英特尔以2700万美元收购Pivot Technology Solutions的软件业务。
6. 趣头条完成1亿美元B轮融资，米读小说累计融资达1.18亿美元。
7. 微软2019年财年完成20次收购，总金额达91亿美元，其中GitHub收购金额为75亿美元。
8. 显通科技推出全新SurfaceWave处理器和手势引擎。
9. 三菱综合研究所与铁路公司开发临时加密货币，计划发行永久性加密货币。

重点公告

• 多家公司发布了2019年前三季度业绩报告，包括佳都科技、和仁科技、彩讯股份等。
• 佳都科技前三季度营收减少13.31%，但净利润增长423.15%。
• 和仁科技前三季度营收增长27.18%，净利润增长34.98%。
• 天泽信息前三季度净利润增长5%-25%。
• 东方网力前三季度净利润亏损80.03%-70.00%。
• 万集科技前三季度净利润增长19.55%-26.18%。
• 立思辰前三季度净利润增长680.23%-706.68%。
• 卫宁健康前三季度净利润增长35%-55%。
• 顺网科技前三季度净利润下降10%-30%。
• 汇金科技前三季度净利润下降52.42%-47.57%。
• 卫士通前三季度净利润亏损，同比下降幅度较大。

增发进度、限售股解禁

• 近6个月增发进度中，高新兴、赢时胜、博思软件等公司发布了增发预案。
• 未来3个月限售股解禁情况显示，天源迪科、万集科技、鼎捷软件等公司有大量限售股解禁。

并购重组、股权激励

• 近一年并购重组进度中，深南股份、汇金科技、中孚信息等公司进行了多项并购。
• 近6个月股权激励中，纳思达、大豪科技、乐鑫科技等公司发布了股权激励方案。

风险提示

• 供应链受外部不确定性影响的风险。
• 下游需求量未达预期的风险。