20240927-国投安信期货-LNG市场9月刊_涨跌互现市场驱动初显_等待旺季落实再平衡_13页_1mb

LNG市场9月分析：矛盾下等待旺季驱动再平衡

总结报告

当前国际LNG市场呈现涨跌分化格局，欧洲市场因前期高库存和供应缩量偏强运行，北美市场受季节性因素和出口预期支撑呈现宽松趋势。

一、各国市场表现

1. 全球市场概况

• 当前市场呈现偏强状态，欧美季节性切换节奏分化，美国提前进入上行态势，欧洲承压但具支撑因素。
• 美国天然气出口量同比增加，欧洲库容率仍处于高位93%以上，俄罗斯对华供气合同规模继续扩大。

2. 欧洲地区

• 累库放缓但仍高，供应端受挪威检修、阿西北非管道转售未达预期影响，欧洲库容率939%，同比下滑1%。
• 短期内因10月预期降温，若城燃需求复苏，将逐步去库。
• 东欧冲突未完全解决，地缘政治因素将继续影响市场下行节奏。

3. 北美地区

• 市场进入上行通道，9月中旬显示强劲反弹，飓风天气及电力需求同比下降使库存回落至五年均值附近。
• 电价及天然气储备变化显示短期支撑力量，但需等待伴生气回升及出口项目顺利投产。
• 美国天然气产量同比下降，库容率回归均值，短期价格呈现震荡偏多趋势。

4. 亚洲市场动态（主要产/进口国家）

• 北极地区持续摒弃俄气重新出口计划。
• 中国、日本、韩国等市场保持稳定需求，但未出现前一阶段的支撑效应，出口量受价格抑制。
• 卡塔尔8月LNG出口同比下降26%，澳大利亚同比下降43%，页岩气增长不及预期。

二、关键结论

• 短期驱动：进入淡旺季切换期，气温结束极端波动，需求回归正常水平是多数地区的核心驱动。
• 地缘政治：俄气转向东向中国市场及冲突地缘局势将继续干扰欧洲市场走向。
• 产能扩张：四季度新产能释放动向是市场关注焦点，但能否如期投产仍有待观察。

三、风险提示

• 气候变化不及预期、产能释放延迟、地缘政治紧张将持续制约价格回落空间。
• 美国出口政策转向及大选能源政策影响仍是未来市场风险点。
• 电力需求波动及替代能源发展可能增加天然气的整体需求弹性。

注：以上总结分析基于原文内容，不做其他延伸意见。