20210311-宝城期货-宏观策略早报_20页_1001kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告为宝城期货金融研究所发布的宏观策略早报，内容涵盖宏观数据、商品投资参考、财经新闻汇编、股票市场要闻等，旨在为投资者提供市场动态和投资参考。报告数据来源为WIND资讯，内容聚焦于中国及全球金融市场，分析通胀、融资、信贷、大宗商品价格、债券市场、外汇市场、股票市场及产业动态。

主要观点

宏观经济数据

• 2020年12月：全社会用电量累计同比3.10%，工业增加值当月同比7.30%，固定资产投资累计同比2.90%。整体经济复苏迹象显现。
• 2021年2月：CPI同比下降0.20%，PPI同比上涨1.70%，显示通胀压力有所上升。受去年同期基数影响，猪肉价格大幅下降，但全球通胀预期升温，推动大宗商品价格上涨。
• 社融与信贷：2月社融和信贷增量均超预期，M2同比增速加快至10.10%，显示实体经济融资需求旺盛。

大宗商品价格

• 全球通胀预期升温：美联储量化宽松、经济复苏预期及资源国供给不足等因素推动大宗商品价格上涨。
• 部分商品涨幅显著：57种主要大宗商品中，30种涨幅超10%，11种超30%，纯苯涨幅超50%。
• 金属市场：黄金、白银、铜等金属价格有所上涨，但部分金属如锌、铝、铅等出现下跌。
• 能源化工品：国际油价上涨，但国内能源化工品夜盘表现疲软，乙二醇、玻璃等下跌明显。
• 铁矿石：普氏62%铁矿石指数上涨0.67%，止住三连跌趋势。

债券市场

• 利率债：收益率小幅下行，长券表现优于短券，国债期货震荡走高。
• 信用债：多数上涨，但部分网红债波动剧烈，如“15青国投MTN001”跌幅超45%。
• 一级市场：国债和农发债中标收益率低于中债估值，显示市场对政策宽松仍有期待。
• 债市展望：短期债市情绪改善，但中期面临通胀和地方债供给压力。

外汇市场

• 人民币汇率：在岸人民币兑美元收盘报6.5116，中间价调升232个基点，显示人民币升值趋势。
• 美元指数：下跌0.2%，非美货币多数上涨，欧元、英镑、澳元等兑美元均有所上升。
• 离岸人民币：上涨245个基点，报6.4948。

股票市场

• 港股表现：恒指收涨0.47%，科技股表现较好，如恒生科技指数涨1.9%。
• 市场情绪：部分基金经理逆势上涨，但整体市场波动大，部分产品回撤接近历史最高值。
• 新股上市：恒辉安防、中望软件等将在周四上市，显示市场活跃度有所回升。

关键信息

宏观政策

• 央行保持流动性合理充裕，宏观金融政策延续连续性、稳定性和可持续性。
• 工信部推动原材料工业碳达峰路径，强调“十四五”期间实现高质量发展。
• 国资委要求中央企业提高利润增速和经营效率，同时控制资产负债率。

信贷与监管

• 银行对信贷资金审批趋严，尤其针对楼市资金流向，全国信贷监管强度将加大。
• 2月新增人民币贷款1.36万亿元，同比多增4529亿元，显示信贷供需两旺。

通胀与货币政策

• CPI连续两个月负增长，PPI持续上行，显示通胀压力逐渐显现。
• 美国财政刺激政策推动全球通胀预期，但短期内美联储态度转鹰，我国央行货币政策边际收紧可能性不大。

债券市场动态

• 债券市场收益率多数下行，资金面宽松。
• 央行副行长陈雨露表示，小微企业融资政策将延续，科创、绿色、乡村振兴等领域将获得支持。
• 深交所推出碳中和专项债券，支持绿色经济发展。

总结

本报告提供了2021年3月11日的宏观市场分析，涵盖宏观经济数据、大宗商品走势、债券市场动态、股票市场表现、外汇市场波动及产业政策等多方面内容。整体来看，中国经济温和复苏，通胀压力上升，但货币政策仍以稳定为主；全球市场受美国财政刺激和资源国供给不足影响，大宗商品价格持续上涨，带动PPI上行；债券市场在宽松资金面下表现较好，但需警惕通胀和地方债供给风险；股市在波动中寻找机会，部分优质中小盘股表现突出。