20260322-招商期货-新能源ESG碳酸锂周报_基本面多空博弈交织_资金避险流出盘面承压走弱_40页_1mb

基本面多空博弈交织，资金避险流出盘面承压走弱

核心观点

• 下周观点：震荡偏弱
• 价格走势：周度盘面价格回落，碳酸锂主力合约LC2605收于143,860元/吨，周环比下跌5.4%
• 交易策略：建议观望，关注3月新能源车终端消费景气度及4月需求排产
• 风险提示：津巴布韦锂矿禁令反复、国际局势恶化、新能源车需求不及预期

市场表现

• 价格变化：

  • 锂辉石精矿：澳大利亚锂辉石精矿CIF中国现货报价2,075美元/吨，周环比-7.57%
  • 锂云母精矿：Li2O:1.5%-2.0%报价3,060元/吨，周环比-10.00%
  • 碳酸锂：
    • 电池级碳酸锂（99.5%）报149,000元/吨，周环比-6.29%
    • 工业级碳酸锂（99.2%）报146,000元/吨，周环比-6.11%
    • 优质电池级碳酸锂晚盘价报146,450元/吨，周环比-6.66%
  • 氢氧化锂：
    • 工业级报130,050元/吨，周环比-6.47%
    • 电池级（粗颗粒）报142,000元/吨，周环比-5.96%
    • 电池级（微粉）报148,500元/吨，周环比-5.71%

• 价差变化：

  • 电碳-工碳价差缩小至3,000元/吨
  • 电碳-电氢价差缩小至7,000元/吨

产业链分析

供应端

• 碳酸锂产量：2026年3月周度产量为24,186吨，环比+3.2%
• 锂盐厂理论毛利率：回升，2月智利锂盐出口中国22,381吨，同比+86%
• 锂精矿进口：2月中国锂精矿进口21,800吨，同比+1.4%
• 锂辉石产线开工率：回升，显示供应端有所改善

库存端

• 碳酸锂库存：本周样本库存为98,873吨，去库-86吨，库存天数为27.7天，环比-0.1天
• 广期所仓单：34,318手，环比-2,085手
• Q1去库预期：受出口预期影响，Q1维持去库状态

需求端

动力电池需求

• 动力电池装车量：2月为26.30GWh，同比-24.6%，环比-37.4%
• 新能源乘用车产量：2月为69.40万辆，同比-21.8%，环比-33.3%
• 新能源乘用车销量：2月为76.50万辆，同比-14.2%，环比-19.0%
• 3月预期：新能源车零售销量预计达90万辆，同比-9.2%，环比+94.0%
• 出口：2月新能源车出口58.3万辆，同比增长1.1倍

储能需求

• 储能电芯产量：2月为63.0GWh，预计3月产量为67.1GWh，环比+6.5%
• 储能招标容量：2月为26.1GWh，环比-9%，同比+62%
• 储能中标容量：2月为26.4GWh，环比+14%，同比+205%
• 项目开工时间：预计储能项目开工时间集中在3-6月

消费电子需求

• 智能手机/微型电子计算机产量：12月分别为12,654万台和2,925万台，环比+7.3%和+6.4%
• 钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂产量：2月分别环比-35.1%、-33.0%、-14.3%，预计3月排产环比有所回升

资金与持仓

• 碳酸锂沉淀资金：2026年3月16日为255亿元，环比下降26亿元
• 主力合约LC2605沉淀资金：119.3亿元，环比下降25.2亿元
• LC2607沉淀资金：43.3亿元，环比下降0.15亿元
• LC2609沉淀资金：56.8亿元，环比上升5.1亿元
• 期权市场：
  • 成交量认沽认购比为59.82%
  • 持仓量认沽认购比为87.95%
  • 主力平值期权IV回落至0.54，持仓回落至59.6万手

行业动态

• 锂矿供应：海外矿山放货意愿增强，锂价震荡期间进行多次拍卖，增加市场流通性
• 宏观环境：宏观不确定性抬升，有色金属承压，多头资金避险情绪强烈
• 终端消费：正月结束后消费场景逐步回归，春季车展前新车密集上市，3月中下旬汽车市场有望季节性回暖
• 燃油车市场：因油价上涨推高用车成本，消费者偏好向新能源消费转变

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、乘联会、中汽协、招商期货

研究员简介

• 杨贺淋：招商期货新能源与ESG团队研究员，香港科技大学硕士，擅长量化与基本面结合分析锂、镍行情，覆盖碳排放及天气衍生品市场，具备期货从业人员资格及投资咨询资格

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议
• 报告内容基于假设，不同假设可能导致分析结果差异
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