布鲁盖尔-A-New-Liquidity-Risk-Measure-for-the-Chilean-Banking-Sector_45页_19mb

Resumen de la Revista ECONOMÍA CHILENA

Core Content

ECONOMÍA CHILENA es una revista académica editada por la Gerencia de División Estudios del Banco Central de Chile (CBC), con un comité editorial independiente. La publicación se realiza tres veces al año, en los meses de abril, agosto y diciembre. Su objetivo es divulgar resultados de investigación sobre la economía chilena y temas relevantes para ella, con un enfoque en contenido empírico y relevancia para la política económica.

Artículos Principales

1. Propagation of inflationary shocks in Chile

   • Autor: Michael Pedersen
   • Tema: Análisis de cómo los choques inflacionarios se propagan en la economía chilena.
   • Enfoque: Se examina la dinámica de los shocks inflacionarios y su impacto en el sistema económico chileno.

2. A new liquidity risk measure for the Chilean banking sector

   • Autores: Sebastián Becerra, Gregory Claeys, Juan Francisco Martínez
   • Tema: Introducción de un nuevo indicador de riesgo de liquidez adaptado al contexto chileno.
   • Enfoque: Se adapta el indicador de Liquidity Risk Premium (LRP) propuesto por Drehmann y Nikolaou (2012) al sistema financiero chileno, considerando las operaciones de mercado abierto del CBC.

3. Disparidades regionales de la bancarización en Chile (2001-2012)

   • Autores: Virginia Isabel Montaña A., Luz María Ferrada B.
   • Tema: Análisis de las diferencias en la bancarización entre regiones chilenas.
   • Enfoque: Se evalúa el acceso a servicios bancarios en distintas zonas del país, destacando las desigualdades observadas durante el periodo 2001-2012.

Notas de Investigación

1. El uso de derivados de cambio de divisas por exportadores e importadores: la experiencia chilena

   • Autor: Faruk Miguel L.
   • Tema: Uso de derivados de divisas en el contexto de exportadores e importadores chilenos.
   • Enfoque: Se analiza cómo los exportadores e importadores utilizan estos instrumentos para gestionar riesgos cambios.

2. El mercado interbancario en Chile: estructura de la red y evolución en el tiempo

   • Autores: Jose Gabriel Carreno B., Rodrigo Cifuentes S.
   • Tema: Análisis de la estructura y evolución del mercado interbancario chileno.
   • Enfoque: Se estudia la red de intercambio entre instituciones financieras y su dinámica a lo largo del tiempo.

Revisiones de Libros y Publicaciones

• "The Rise and Fall of American Growth: The U.S. Standard of Living Since the Civil War"

  • Autor: Robert J. Gordon
  • Revisado por: Jorge Lorca
  • Tema: Historia del crecimiento económico de Estados Unidos desde la Guerra Civil.
  • Enfoque: Se analiza el impacto del crecimiento en el nivel de vida y su evolución histórica.

• Catastro de publicaciones recientes

  • Tema: Resúmenes de artículos seleccionados.
  • Enfoque: Se presenta una selección de resúmenes de investigaciones relevantes para la economía chilena.

Características de la Revista

• Áreas de interés: Macroeconomía, finanzas y desarrollo económico.
• Revisión por pares: Todos los artículos son revisados por jueces anónimos.
• Responsabilidad: El contenido y las conclusiones son responsabilidad exclusiva de los autores.
• ISSN: 0717-3830

Autores y Comité Editorial

Editores

• Rodrigo Caputo
• Gonzalo Castex
• Diego Saravia

Editores de Notas de Investigación

• Álvaro Aguirre
• Ernesto Pastén
• Michael Pedersen

Editor de Publicaciones

• Diego Huerta

Comité Editorial

• Roberto Chang (Rutgers University)
• Kevin Cowan (Banco Interamericano de Desarrollo)
• Jose De Gregorio (Universidad de Chile)
• Eduardo Engel (Yale University-Universidad de Chile)
• Ricardo Ffrench-Davis (Universidad de Chile)
• Luis Oscar Herrera (BTG Pactual)
• Felipe Morandé (Universidad Mayor)
• Pablo Andres Neumeyer (Universidad Torcuato Di Tella)
• Jorge Roldós (Fondo Monetario Internacional)
• Francisco Rosende (Pontificia Universidad Católica de Chile)
• Klaus Schmidt-Hebbel (Pontificia Universidad Católica de Chile)
• Ernesto Talvi (Centro de Estudio de la Realidad Económica y Social)
• Rodrigo Valdés (Ministerio de Hacienda)
• Rodrigo Vergara (CEP Chile)

Editor Asistente

• Roberto Gillmore

Supervisora de Edición y Producción

• Consuelo Edwards

Representante Legal

• Alejandro Zurbuchen

Contenido del Artículo: A New Liquidity Risk Measure for the Chilean Banking Sector

Introducción

• El riesgo de liquidez es inherente a la actividad bancaria debido a la transformación de madurez.
• Durante la crisis financiera de 2007-2008, los mercados de financiamiento a corto plazo se congelaron, causando problemas de liquidez.
• El objetivo del artículo es adaptar el indicador LRP de Drehmann y Nikolaou (2012) al contexto chileno, creando el Chilean Averaged Liquidity Risk Premium (CALRP).

Medidas de Riesgo de Liquidez

• Índices basados en el balance sheet: LCR, NSFR, LMI.
• Índices basados en mercados: LOIS, PS, GFL, CLF.
• Índices basados en el comportamiento bancario: LRP, CALRP.

Índices basados en el balance sheet

• LCR y NSFR son requisitos de liquidez introducidos por BIS, que evalúan la fragilidad de los bancos frente a shocks.
• LMI mide el desajuste de liquidez bajo diferentes escenarios de estrés.
• Estos índices son útiles pero dependen de escenarios de estrés y pueden ser sensibles a cambios regulatorios y contables.

Índices basados en mercados

• Los spreads de mercado, como LOIS y PS, son fáciles de calcular y revelan rápidamente episodios de estrés de liquidez.
• El CLF es un índice compuesto que integra múltiples medidas de liquidez del mercado, como spreads, tipos de interés y retornos.
• Se construye con datos de mercado chileno, asumiendo que los componentes del índice son normalmente distribuidos.

Índices basados en el comportamiento bancario

• El LRP mide el riesgo de liquidez mediante el comportamiento de los bancos en operaciones de mercado abierto.
• En el caso chileno, el CBC actúa como vendedor de liquidez, por lo que se adapta el LRP a esta realidad, creando el CALRP.
• El CALRP refleja el costo de liquidez para los bancos, y su cálculo se basa en la diferencia entre el tipo de bid y el tipo marginal, ponderado por el volumen de cada banco.

Operaciones de Mercado Abierto (OMO) del CBC

• El CBC utiliza OMOs para gestionar la liquidez del sistema financiero.
• Estas operaciones incluyen la compra y venta de instrumentos financieros, repos, depósitos de liquidez y swaps de divisas.
• El CBC también implementa políticas no convencionales, como el FLAP, durante crisis de liquidez.

Gestión de la Estructura de Tasas

• El CBC gestiona no solo la tasa de política monetaria (MPR), sino también toda la estructura de tasas a diferentes plazos.
• Las operaciones permanentes, como el SDF y el SLF, son operaciones de liquidez a largo plazo.
• Las operaciones de ajuste y estructurales afectan la curva de rendimiento, permitiendo controlar la liquidez del sistema.

El Indicador CALRP

• Se construye utilizando datos de OMOs del CBC, con ajustes en la definición del LRP original.
• El CALRP se calcula como la suma ponderada de la diferencia entre el tipo de bid y el tipo marginal, ajustada por el volumen de participación.
• Se muestra que el CALRP capta bien los episodios de estrés de liquidez, especialmente durante la crisis financiera de 2009-2010.

Conclusiones

• El artículo presenta una adaptación del LRP para el contexto chileno, destacando la importancia del comportamiento bancario en operaciones de mercado abierto.
• Se compara el CALRP con otros indicadores locales e internacionales, evaluando su eficacia en la medición del riesgo de liquidez.
• Se concluye que el CALRP es una herramienta útil para analizar la liquidez en el sistema bancario chileno, considerando las particularidades del contexto local.