布鲁盖尔-How-to-provide-liquidity-to-banks-after-resolution-in-Europe-s-banking-union_23页_516kb

总结：如何在欧洲银行业联盟中为银行提供流动性支持

核心内容

本文探讨了在欧洲银行业联盟（Banking Union）框架下，银行在完成“银行解决”（resolution）后如何获得流动性支持的问题。重点分析了当前欧洲在银行解决过程中流动性支持机制的不足，并提出了可能的解决方案，以确保银行在解决后能够恢复市场信心，避免对金融体系造成额外冲击。

主要观点

1. 银行解决与流动性需求

• 在欧盟银行业联盟中，银行若被判定为“失败或可能失败”，通常会被置于破产或清算程序，或进入银行解决方案以保护公共利益。
• 银行解决后，其流动性需求可能超出常规货币政策操作或紧急流动性援助（ELA）的范围，因此需要一个可信赖的框架来提供流动性。

2. 当前流动性支持机制

• 在正常情况下，欧洲央行（ECB）和各国央行通过货币政策操作和ELA为银行提供流动性。
• 在银行解决过程中，欧洲条约规定ECB只能通过合格抵押品提供流动性，而如果银行缺乏抵押品，则需依赖公共担保。

3. 欧洲中央银行的角色

• ECB是唯一能够可信地为大型银行提供流动性支持的机构。
• 由于ECB无法在无抵押品的情况下提供流动性，因此需要公共担保来填补这一空白。

4. 公共担保的来源

• 在银行业联盟尚未完善的情况下，可能需要由ESM、SRB/SRF以及银行所在国的财政部提供公共担保。
• 一旦银行业联盟完成，担保应由欧元区财政机构（如ESM或欧元区财政部）提供，同时可借助SRF来确保损失由银行行业承担。

5. 与美国、英国的对比

• 在美国和英国，银行解决后的流动性支持由央行和财政部协同完成，其中财政部提供担保，央行提供流动性。
• 美国通过《多德-弗兰克法案》设立有序清算基金（OLF），英国则通过“解决流动性框架”（RLF）实现类似功能。

关键信息

• 银行解决流程：银行解决涉及四个工具：业务出售、桥接银行设立、资产分离和债转股（bail-in）。
• 流动性需求：银行解决后可能面临严重的流动性短缺，特别是在系统性危机或重大全球系统重要银行（G-SIB）解决时。
• 单一分散基金（SRF）：SRF是用于吸收损失和提供流动性的重要工具，但其规模有限，无法单独满足大型银行的流动性需求。
• 欧洲稳定机制（ESM）：ESM可作为SRF的“后盾”，但其条约未允许直接提供流动性担保，且决策机制需要一致同意，可能影响及时性。
• 国家财政部：在银行业联盟尚未完成时，国家财政部可能需要承担流动性担保责任，但一旦银行与主权脱钩，这种做法将不再适用。

建议与展望

• 在银行业联盟尚未完善前，应允许ESM、SRB/SRF及国家财政部共同提供流动性担保，以确保银行解决过程的顺利进行。
• 一旦银行业联盟完成，流动性担保应由欧元区财政机构提供，同时保留对SRF的回溯权，确保损失由银行行业承担。
• 需要修订ESM条约，使其具备提供流动性担保的能力，并赋予ESM管理人一定的独立决策权。
• 银行解决后的流动性支持应避免影响ECB的货币政策独立性，但应考虑在必要时通过罚息机制提供额外流动性以维护金融稳定。

结论

本文强调了在银行解决过程中建立可信流动性支持机制的重要性。流动性支持应由中央银行负责，但需通过公共担保来确保其可行性。在银行业联盟尚未完成的情况下，应由多个机构共同提供担保，而在完成之后，应由欧元区财政机构统一提供，以实现银行与主权的真正脱钩。

参考资料

• 文中引用了多个欧盟机构和学者的研究，包括Bruegel、欧洲议会及各国央行的政策文件。
• 提到了2017年Banco Popular的解决案例，以及过去如德国Hypo Real Estate和比利时Dexia的案例。

附录

• 文档附录中包含图表，如《不同阶段的流动性提供流程图》和《家庭存款与央行资产关系图》，用于辅助说明流动性支持的机制和实际应用情况。