20221102-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货2022年11月2日的商品研究晨报，涵盖黑色系列及玻璃品种的市场分析，重点分析铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃的市场趋势、基本面数据、宏观及行业新闻、观点与建议等内容。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：市场对铁矿石下游需求的担忧集中爆发，铁矿期价大幅下跌。钢材表需总量终止了连续环比上升，预示成材需求旺季阶段性触顶。地产和制造业需求疲软，钢厂减产有限，市场估值逐渐打入下游钢厂减产停产预期。海外发运量预计在最后两个月将延续环比回升，增加港口累库压力。若无政策端超预期刺激，矿价或将震荡反复。
• 策略：震荡反复，建议观望。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：市场悲观情绪持续，负反馈效应加重，螺纹钢和热轧卷板均呈现弱势。地产及制造业终端需求低迷，钢厂旺季高开工但利润承压。需求预期恶化叠加供应端压力，螺卷弱势或将延续。
• 策略：偏弱震荡，建议谨慎对待。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：硅铁和锰硅价格宽幅震荡，市场情绪从负反馈担忧向现实验证切换。双硅处于供增需平的格局，基本面环比宽松，但需求仍高位震荡。产业链负反馈尚未完全打通，供需对价格支撑有限。考虑到利润受到挤压，成本支撑或边际走强。
• 策略：观望加剧，短期宽幅震荡。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：焦炭和焦煤价格震荡上行，但后续仍以弱势运行对待。焦煤供应端扰动情绪缓解，部分煤矿复产，供应偏紧驱动减弱。焦化产能下行，铁水产量边际递减，焦炭价格仍有下行压力。煤焦成本支撑逻辑切换，需求将决定价格波动。
• 策略：震荡上行，但维持偏弱运行观点。

动力煤

• 趋势强度：θ（未明确）
• 观点：市场情绪低迷，煤价维稳运行。供应端扰动仍在，疫情和铁路检修影响物流和生产。港口库存去库状态延续，供应偏紧支撑价格。随着供应恢复，需求端将决定价格走势，供暖季来临可能带来一定支撑。
• 策略：短期高位震荡，关注需求变化。

玻璃

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：短期震荡，趋势下跌未结束。01合约上方压力1400，下方支撑1300、1200。地产市场未明显好转，玻璃库存压力大，价格承压。春节提前导致01合约交割压力增大。
• 策略：短期震荡，趋势偏弱，建议关注支撑位。

关键信息汇总

基本面数据

价差变化

其他关键数据

• PMI数据：10月财新制造业PMI为49.2，较前值下降0.9个百分点。
• 南非锰矿发运：环比上升62.21%，同比上升36.54%。
• 澳大利亚锰矿发运：环比下降100%，同比下降100%。
• 加蓬锰矿发运：环比上升100%，同比上升95.6%。
• 山西焦煤降价：低硫瘦焦煤起拍价下调200元/吨。
• 动力煤报价：南方港口和产地报价整体偏稳，部分价格下调。
• 玻璃市场：价格局部调整，部分区域价格下跌，库存压力较大。

结构总结

品种分析

• 铁矿石：震荡反复，需求预期疲软，供应端扰动缓解。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：弱势延续，负反馈效应加重，终端需求低迷。
• 硅铁 & 锰硅：观望加剧，价格宽幅震荡，成本支撑边际走强。
• 焦炭 & 焦煤：震荡上行，但后续仍以弱势运行对待。
• 动力煤：市场情绪低迷，煤价维稳，供应端扰动逐步缓解。
• 玻璃：短期震荡，趋势下跌未结束，关注支撑位。

市场影响因素

• 需求端：地产与制造业需求疲软，终端成交低迷。
• 供应端：铁矿石海外发运回升，焦煤焦炭供应压力增大，动力煤供应扰动逐步缓解。
• 政策预期：政策端缺乏超预期刺激信号，市场情绪偏空。
• 成本支撑：部分品种成本支撑边际走强，如硅铁、锰硅。
• 季节性因素：供暖季来临，动力煤需求可能回升；春节提前影响玻璃合约交割压力。

风险提示

• 市场情绪低迷，价格波动风险较大。
• 需求端疲软，对价格形成持续下行压力。
• 供应端扰动及政策变化可能影响市场走势。
• 建议投资者关注各品种的支撑与压力位，谨慎操作。