20210930-中泰证券-_晨会聚焦_福能股份_海风化电助力能源转型_迎风起航引领价值重估_6页_561kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告由中泰证券研究所发布，聚焦三只股票：福能股份（600483）、林洋能源（601222）和中航高科（600862），分别从环保公用、电新汽车和军工领域进行深度分析，重点探讨其在“双碳”战略下的发展机会与业绩增长潜力。

一、福能股份（600483）

主要观点

• 福能股份正从传统能源企业向新能源供应商转型，重点布局海上风电、核电和光伏等可再生能源。
• 公司与三峡集团合作开发福建省海上风电资源，具有显著的资源优势和政策支持。
• 海上风电在“双碳”目标下发展前景广阔，建设成本有望下降，盈利能力增强。
• 国家补贴退坡后，地方补贴和绿电交易将接棒，改善企业现金流。

关键信息

• 截至2021年上半年，公司总装机规模达531万千瓦，清洁能源占比51.87%。
• 风电装机规模为112.3万千瓦，风电利用小时数达2975h，远超福建省和全国平均水平。
• 2021-2023年预计营收分别为120.91亿元、128.12亿元、132.48亿元；归母净利润分别为21.30亿元、26.34亿元、28.38亿元。

投资建议

公司具备较强的竞争优势和成长性，未来业绩有望持续增长，建议关注其新能源业务发展。

风险提示

• 项目推进不及预期
• 政策不确定及推进不及预期
• 公开资料滞后或更新不及时

二、林洋能源（601222）

主要观点

• 林洋能源在“整县推进”分布式光伏项目和共享储能项目方面取得重大进展，业务布局加速。
• 公司在国内智能电表市场占据领先地位，同时积极拓展海外电表业务。
• 光伏与储能业务资源储备充足，EPC及自持电站规模持续扩大，储能业务与华为、亿纬锂能合作，技术与产能优势显著。

关键信息

• 截至2021年6月30日，公司已并网光伏电站容量超1.6GW，在建约600MW，在手储备超6GW。
• 与多地政府签订合作框架协议，涉及分布式光伏项目装机容量合计约670MW及100MW/200MWh共享储能项目。
• 2021年国内电表招标金额同比增长近一倍，公司技术储备行业领先。

投资建议

公司已形成“智能+新能源+储能”战略格局，业绩增长动力强劲，预计2021-2023年归母净利润分别为10.39亿元、14.25亿元、18.06亿元。

风险提示

• 电网投资不及预期
• 上游原材料价格波动
• 市场竞争加剧

三、中航高科（600862）

主要观点

• 公司在航空复合材料领域具备明显的技术和资源优势，业务增长确定性高。
• 航空复合材料业务占公司主营业务的93.35%，毛利率逐年提升，盈利能力增强。
• 公司参与CJ-1000A和CJ-2000发动机复合材料部件的开发，受益于国产大飞机和航空发动机发展。

关键信息

• 2020年公司复合材料营收27.18亿元，同比增长35.46%，五年复合增速达11.55%。
• 毛利率从2016年的23.77%提升至2020年的31.94%。
• 2021年上半年公司营收19.34亿元，同比增长9.34%；归母净利润3.84亿元，同比增长19.15%。

投资建议

公司航空复合材料业务技术领先，未来成长空间大，预计2021-2023年收入分别为39.97亿元、53.44亿元、69.16亿元；归母净利润分别为6.93亿元、9.60亿元、12.90亿元。

风险提示

• 军品订单不及预期
• 产品交付不及预期
• 盈利预测不及预期

四、总结

核心内容

• 福能股份：依托福建省优质海上风电资源，加速新能源转型，业绩增长可期。
• 林洋能源：在分布式光伏与储能业务上布局加速，智能电表业务稳定增长，海外拓展顺利。
• 中航高科：航空复合材料业务增长确定性强，技术优势明显，盈利能力持续提升。

共同趋势

• 三家公司均受益于“双碳”战略，新能源业务成为核心增长点。
• 技术研发与资源整合是推动业务增长的关键因素。
• 政策支持与市场前景为行业带来长期发展机遇。

投资逻辑

• 重点关注公司在新能源、储能及航空复合材料等领域的布局与技术优势。
• 考虑行业政策支持、资源禀赋及市场拓展能力，判断其未来成长空间与盈利能力。

风险提示

• 政策执行力度、项目推进速度、原材料价格波动及市场竞争等因素可能影响公司业绩表现。

五、重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于公开资料及实地调研，旨在为客户提供参考，不构成投资建议。报告内容可能根据市场变化进行调整，敬请投资者注意风险。