20241025-广金期货-主要品种策略早餐_5页_285kb

报告摘要

策略早餐分析总结

本篇策略早餐主要分析了金属及新能源材料板块和黑色及建材板块的期货及期权品种。

第一部分：金属及新能源材料

品种：铝
- 观点： 日内及中期内均判断铝价将运行于高位。
- 区间： 日内运行区间估计为20800-21300元；中期运行区间估计为20000-21500元。
- 建议： 推荐在20500元附近建立多头头寸。
- 逻辑支撑：
  1. 氧化铝价格偏强运行，对电解铝形成支撑。
  2. 产量数据：根据SMM统计，2024年9月（30天）国内电解铝产量同比增加145%；四川、贵州等地早前停产技改的产能逐步恢复，国内电解铝运行产能稳步上升；下游合金产品进入金九银十旺季，需求回升导致本月铝水比例环比大增0.7个百分点，同比增幅为0.6个百分点，达到约73.8%。
  3. 库存状况：截至10月17日，SMM统计的国内电解铝社会库存为646万吨，处于近5年同期第二低水平。

第二部分：黑色及建材

品种：螺纹钢、热轧卷板
- 观点： 日内面临回调风险；中期趋势为震荡偏弱。
- 建议： 已持有螺纹钢RB2501平值看跌期权者应继续持有，以对冲短期可能的价格回调风险。
- 逻辑支撑：
  1. 成本压力：
    - 钢材上游炉料（铁矿石、焦煤）库存压力较大，存在价格走弱风险。
    - 铁矿石（如淡水河谷）继续增产（该矿2024年产量目标从最高32亿吨上调至33亿吨）。
    - 港口库存持续增加（本周中国45港铁矿石库存环比上升约800万吨）。
    - 焦煤环节压力集中于采矿及洗煤企业，其库存处于高位（矿山原煤、洗煤厂精煤库存同比均有大幅增长）。
  2. 需求疲软：
    - 百年建筑统计数据显示样本工地资金到位率仅64.2%，资金不足影响施工进度，拖累钢材消费。
    - 建筑钢材市场成交活跃度低，螺纹钢本周周度消费量同比下降明显（环比走弱，同比减少1776万吨）。
    - 当前钢材整体消费量同比下降约7.5%，标志着传统旺季需求仍驱动不足。
  3. 季节性风险： “金九银十”旺季接近尾声，四季度消费淡季将至，可能加大价格回调风险。