20220520-宝城期货-塑料_PP早报_3页_242kb

报告摘要

本文档主要分析了塑料（LLDPE）和聚丙烯（PP）两个商品期货品种的近期价格走势及策略建议，涵盖短期、中期、日内三个时间周期，并从市场供需、疫情对下游影响、国际油价波动及新增产能等方面展开逻辑分析。

时间周期观点：
- 短期：震荡
- 中期：震荡
- 日内：震荡
参考策略：观望
核心逻辑：
- 国际油价大幅波动，布伦特07合约收于111美元/桶。
- 新增大庆石化新LDPE、中韩石化HDPE一期等检修装置，PE开工率环比下降4.1个百分点至83.7%。
- 下游开工受疫情影响，农膜开工率下降2.1个百分点至35.7%，管材开工率持平于46.5%，包装膜开工率下降0.1个百分点至59.3%。
- 石化早库下降1.5万吨至79.5万吨。
- 新增产能包括镇海炼化二期30万吨HDPE装置、鲁清石化35万吨HDPE装置、浙江石化二期35万吨HDPE装置（2月投产）及40万吨LDPE装置（3月投产）。
- 俄乌危机对聚烯烃供需影响较小，主要影响其上游成本。
- 部分装置因利润问题负荷较低，油制聚烯烃成本支撑明显。
- 5月还有新增大修装置。
- 五一假期后，下游需求疲软，石化去库放缓，但国际油价仍处于高位，预计LLDPE震荡运行。

时间周期观点：
- 短期：震荡
- 中期：震荡
- 日内：震荡
参考策略：观望
核心逻辑：
- 国际油价大幅波动，布伦特07合约收于111美元/桶。
- 新增兰州二线、青海盐湖等检修装置，PP开工率环比下降0.77个百分点至78.93%。
- 下游开工仍受疫情影响，PP下游开工率环比上涨0.47个百分点至52.16%，其中塑编开工率上涨1个百分点至45%，BOPP开工率上涨0.44个百分点至61.59%。
- 新订单不多，整体需求疲软。
- 石化早库下降1.5万吨至79.5万吨。
- 新增产能包括大庆海鼎10万吨PP装置、浙江石化二期一线45万吨PP装置（1月投产）、浙江石化二期二线45万吨/年、镇海炼化2期30万吨/年（3月投产），后续关注鲁清石化、天津渤化装置投产进展。
- 俄乌危机对聚烯烃供需影响较小，主要影响其上游成本。
- 部分装置因利润问题负荷较低，油制聚烯烃成本支撑明显。
- 5月还有新增大修装置。
- 五一假期后，下游需求疲软，石化去库放缓，但国际油价仍处于高位，预计PP震荡运行。

国际油价：布伦特07合约收于111美元/桶，对聚烯烃成本有支撑作用。
开工率变化：
- LLDPE开工率环比下降4.1个百分点至83.7%。
- PP开工率环比下降0.77个百分点至78.93%。
下游需求：
- 受疫情影响，物流与需求受限，下游订单难以放量。
- 农膜、包装膜开工率下降，管材开工率持平，BOPP开工率略有上升。
库存变化：石化早库下降1.5万吨至79.5万吨，但去库速度放缓。
新增产能：
- LLDPE：浙江石化二期40万吨LDPE装置（3月投产），劲海化工后续投产。
- PP：浙江石化二期一线45万吨PP装置（1月投产）、二期二线45万吨/年、镇海炼化二期30万吨/年（3月投产），后续关注鲁清石化、天津渤化装置投产。
俄乌影响：对聚烯烃供需影响不大，主要影响上游成本。