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油脂周报：供应压力增加油脂震荡下跌

一、行情回顾

本周国内油料供应充足，油厂开机率小幅提升，三大植物油总库存稳中有增，市场供需维持宽松。外围市场缺乏炒作题材，三大油脂期货震荡收跌，菜籽油因库存压力跌幅较大。外盘方面，美豆种植结束但尚未受天气明显影响，CBOT大豆及豆油期货低位震荡；马来西亚6月产量和出口降幅收窄，面临累库压力，马棕油期货窄幅震荡。

二、基本面分析

1. 南美大豆

   • 巴西6月大豆出口预估达1488万吨，创历史最高水平，支撑市场看空情绪。
   • 印度大豆进口同比下降，需求端承压。

2. 北美大豆

   • 美国大豆播种及优良率表现良好，种植面积庞大，市场预期偏空。

3. 国际油菜籽

   • 加拿大油菜籽播种顺利，澳大利亚产区面临高温干旱，天气因素中性偏空。

4. 国际棕榈油

   • 马来西亚6月高库存难以缓解，产量虽小幅下降但仍面临下滑预期。

三、数据支撑

• 国内供需：全国主要油厂开机率下降至54%，未压榨豆、菜籽库存同比下降；进口利润全线承压。
• 基差与持仓：国内油脂基差持续走弱，豆油净空头持仓再次攀升，市场看空情绪未改。
• 市场前景：短期油脂仍将维持震荡，核心关注北美天气变化，若天气异常种植情况或支撑价格。
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