20221023-美尔雅期货-动力煤周度报告_运输环节受阻_港口迅速降库_15页_1mb

动力煤周度报告总结（20221023）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现价格继续上涨的趋势，主要受运输环节受阻及供需关系变化的影响。大秦线受疫情影响导致日运量不足，港口库存下降明显，终端需求维持低位，但随着11月供暖需求的逐步增加，供需矛盾可能进一步显现。

主要观点

价格走势

• 各环节价格继续上涨：动力煤价格在各环节均出现上涨，进口煤价格也重回涨势。
• 具体价格：
  • 内蒙5500价格：1063.0元/吨（周环比+5.0）
  • 山西5500价格：1164.6元/吨（周环比+4.2）
  • CCI进口3800：863.1元/吨（周环比+16.5）
  • CCI进口4700：1212.5元/吨（周环比+26.3）
  • 秦皇岛5500混煤：1593.6元/吨（周环比+44.0）

运输情况

• 海运费上涨：各港口海运费用继续上涨，其中秦广5w-6wDWT、秦广6w-7wDWT涨幅较大。
• 汽运费受疫情影响：神木-忻州、鄂尔多斯-黄骅汽运费用上涨，反映疫情对运输的影响。
• 大秦线运量不乐观：受疫情影响，大秦线日运量不足30万吨，运输环节严重受阻。

供给端

• 鄂尔多斯开工率稳定：本周开工率为77.60%，与上周持平。
• 集运站库存上升：集运站库存达到69万吨，环比增加19万吨。
• 呼铁局发运量下降：呼铁局发运量为237万吨，环比下降16万吨。
• 公路销量小幅增长：公路日均销量为132.12万吨，环比增加2.19万吨。

需求端

• 终端需求维持低位：内陆十七省日耗煤量为300.6万吨，环比下降8.3万吨。
• 电厂库存转跌：内陆十七省库存为8141.7万吨，环比增加125.7万吨，可用天数为27.1天，环比增加1.1天。
• 日供煤量下降：内陆十七省日供煤量为308.4万吨，环比下降32.1万吨。

港口库存

• 北方港口库存下降：秦皇岛港库存降至450.8万吨，环比下降29.1万吨；黄骅港库存降至185.4万吨，环比下降10万吨；北方港库存降至2102万吨，环比下降132.5万吨。
• 集港量低迷：北方港口调入量和调出量均出现下降，调入量为122.5万吨，调出量为143.8万吨。

利润情况

• 港口现货资源紧张：贸易商发运利润继续扩大，5500鄂-黄汽运利润为201元/吨，环比增加29.4元/吨；5500大-秦火运利润为323元/吨，环比增加35.6元/吨。

价差结构

• 进口煤仍具价格优势：进口煤价格相对较低，但各环节市场价仍高于限价，政策风险较大。

关键信息

• 大秦线运量不足：受疫情影响，大秦线日运量仍不乐观，影响煤炭运输效率。
• 港口库存下降：北方港口库存显著下降，尤其是秦皇岛港，库存已降至去年同期水平。
• 终端需求疲软：电厂库存出现转跌迹象，终端日供煤量下滑，需求端表现低迷。
• 运输成本上升：海运和汽运费用均上涨，反映运输环节紧张。
• 利润扩大：贸易商发运利润继续扩大，港口现货资源紧张是主要驱动因素。
• 政策风险：进口煤价格优势明显，但各环节市场价仍高于限价，政策风险不容忽视。

市场展望

• 11月供暖需求增加：进入11月后，北方地区供暖需求将上升，可能加剧供需矛盾。
• 大秦线运量恢复影响：若大秦线运量短期内无法恢复，港口库存不足将推动煤价进一步上涨；若运量恢复，则产地将重回保供节奏，煤价可能承压。

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