20230421-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_18页_1mb

商品研究晨报总结

分析机构

国泰君安期货研究所

黄金

• 趋势强度：0
• 基本面与观点：交易逻辑为“加息结束-经济衰退-降息周期开启”。需求支撑持续，买兴难以被打破，价格或继续上行。建议逢低买入，重点关注5月最后一次加息后的回调位置。

白银

• 趋势强度：0
• 基本面与观点：跟随黄金逻辑，维持震荡调整态势。

铜

• 趋势强度：-1
• 基本面与观点：电价成本支撑松动与终端需求修复缓慢是主要利空。国内仓单库存减少限制价格回落，预计短线弱势运行。

铝

• 趋势强度：-1
• 基本面与观点：消费进入淡季，库存去化节奏不及预期，铝价承压。需关注6-7月的氧化铝价格走势，南方进入枯水期可能给电解铝利润空间压缩提供机会。

锌

• 趋势强度：-1
• 基本面与观点：下游消费恢复迟缓，锌锭中长期供给增量大，价格走势偏弱。

铅

• 趋势强度：-1
• 基本面与观点：进入消费淡季后需求预计进一步下滑，价格上方压力较大。

镍与不锈钢

• 镍：趋势强度 -1
• 不锈钢：趋势强度 +1
• 基本面与观点：上游供应紧张给予镍价支撑；下游不锈钢需求修复和钢厂排产下降导致库存加速去化，存在利多预期。

锡

• 趋势强度：-1
• 基本面与观点：短期消费偏弱，但若进口来源国矿山限产，锡价或因供需格局收紧而保持强势。

工业硅

• 趋势强度：-1
• 基本面与观点：供应端虽部分地区限产，但整体库存去化有限，有机硅板块需求未恢复，价格支撑较弱。

总体盘面判断

• 基本面：整体偏空，多数品种供需矛盾突出，仅个别品种如不锈钢供给收缩带来潜在利好；宏观方面美国衰退预期升温，中国地产和消费边际改善。
• 情绪面：短期交易情绪降温，避险需求释放，市场情绪弱化不利于多头氛围。