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中航证券军工行业动态周报总结

核心内容概览

2017年3月17日发布的中航证券军工行业动态周报，聚焦于军工行业的发展动态、投资行情及政策动向。报告指出，军工板块本周小幅回调，跑输大盘，但行业整体仍具备增长潜力。主要看点包括两核集团战略重组的推进、南北船合并的预期、通航法规的完善及军工科研院所改革等。

主要观点

两核集团战略重组大幕开启，南北船合并有望加速落地

• 2017年3月17日，中核科技、中国核电、中国核建接到中国核工业集团关于战略重组的通知，标志着核工业集团与核建设集团的合并进入实质性推进阶段。
• 2016年9月，国家发改委已将中国核建、中国船舶等央企列入国企混改首批试点名单，核电作为“一带一路”重要名片，合并预期强烈。
• 中核集团董事长王寿军在两会期间明确表示，核工业应保持统一，避免资源浪费，以提升国际竞争力。
• 合并后的资本化运作平台可能包括中国核电、中核科技、中国核建，其中中核科技市值较小，可能受益最大。

通航法规日趋完善，产业发展有望提速

• 3月12日，中国民航局表示正在研究通用机场建设分级标准，并加快通用航空相关法律法规的修订。
• 《小型航空器商业运输运营人运行合格审定规则》等法规已发布实施日期。
• 通航产业是国家重要的战略新兴产业，根据《关于促进通用航空业发展的指导意见》，到2020年将建成500个以上通用机场，通用航空器数量达到5000架次以上，市场规模有望突破万亿。
• 2017年进入“十三五”第二年，规划项目加速推进，中航工业等龙头企业推动下，通航产业将步入快速发展阶段。
• 可关注通航细分领域的领军企业，如威海广泰、国睿科技、中直股份、川大智胜等。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数：收于3,445.81点，上涨0.52%。
• 中航军工指数：收于1,508.51点，下跌0.22%，跑输大盘。
• 主要个股表现：
  • 涨幅前五：川大智胜（6.90%）、钢研高纳（5.60%）、卫士通（4.82%）、机器人（2.21%）、中航动力（2.19%）。
  • 跌幅前五：北方导航（-4.49%）、华力创通（-3.14%）、成飞集成（-3.04%）、四创电子（-3.04%）、中直股份（-2.88%）。

重大事件

1. 两核集团战略重组：中核科技、中国核电、中国核建接到合并通知，合并方案尚未确定。
2. 南北船合并预期增强：中船重工董事长胡问鸣表示资产证券化是实现混合所有制的最好方式，南北船合并有望加速。
3. 运-20安装国产航发：运-20总设计师唐长红透露，明年或后年将安装国产发动机。
4. AG600水陆两栖飞机：中国航空工业研制的AG600将在上半年实现陆上首飞，下半年实现水上首飞。
5. 巴基斯坦采购中国防空系统：巴基斯坦采购的LY-80防空系统正式服役。
6. 中菲海上联合训练：菲海岸警卫队与中国海警局将举行海上联合训练演习。
7. 日本自卫队赴南海军演：中方回应称不希望日本在南海兴风作浪。
8. 四川成立军民融合创新实验室：四川省与电子科技大学、长虹联合成立国内首个“电子信息军民融合创新实验室”。
9. 俄制直升机项目落户赣州：总投资62.5亿元的俄制飞机总装项目落户赣州，包括米171E和SSJ100支线客机。
10. 军工科研院所改革：改革方案基本确认，静候配套政策落地。

重要公告

• 中航电子：2016年营业收入同比增长2.19%，归母净利润同比下降3.48%。
• 中航光电：2016年营业收入同比增长23.91%，归母净利润同比增长29.10%。
• 中直股份：2016年营业收入同比下降0.18%，归母净利润同比增长0.48%。
• 中航高科：2016年营业收入同比增长46.47%，归母净利润同比下降49.23%。
• 中航重机：2016年营业收入同比下降8.66%，但实现扭亏为盈。
• 中航动控：2016年营业收入同比下降3.64%，归母净利润同比增长6.42%，拟更名“中国航发动力控制股份有限公司”。
• 成飞集成：2016年营业收入同比增长35.44%，归母净利润同比增长56.30%。
• 责航股份：2016年营业收入同比增长5.01%，归母净利润同比增长4.64%。
• 中航机电：2016年营业收入同比增长7.19%，归母净利润同比增长12.28%。
• 中航飞机：2016年营业收入同比增长8.32%，归母净利润同比增长3.27%。
• 中航电测：2016年营业收入同比增长6.05%，归母净利润同比增长2.70%。
• 北方创业：与中国铁路总公司签订铁路货车采购合同，金额约5.58亿元。

投资评级

• 行业投资评级：增持，预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
• 上市公司投资评级：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。

投资建议

• 关注两核集团战略重组及南北船合并带来的资本运作机会，尤其是中核科技、中国核建、中国重工、中船科技等上市平台。
• 通航产业因法规完善和龙头企业推动，有望加速发展，建议关注威海广泰、国睿科技、中直股份、川大智胜等通航细分领域企业。
• 建议投资者持续跟踪军工行业改革进展及政策变化，把握市场机遇。

风险提示

• 股市有风险，入市需谨慎。
• 投资者应自主作出投资决策并承担相应风险。
• 本报告不构成投资建议，仅用于信息参考。