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亿田智能（300911）2021年一季报点评总结

核心内容概述

亿田智能（300911）于2021年第一季度发布了其财务报告，整体表现显著向好。公司实现营业总收入1.5亿元，同比增长204.3%，归母净利润为0.29亿元，同比大幅增长421.8%。扣非归母净利润实现扭亏为盈，环比提升明显，显示出公司在战略改革方面的成效逐渐显现。

主要观点

• 经营表现全面向好：公司一季度业绩大幅增长，尤其归母净利润增长显著，远超行业平均水平。这表明公司在产品、渠道、治理等方面优化初见成效，整体效益有望持续提升。
• 行业高景气度支撑：集成灶行业在2021年一季度线上/线下零售额分别为7.3亿元和32.5亿元，同比增长分别为161.8%和164.2%，行业整体处于高增长态势。
• 盈利能力提升：尽管毛利率同比下降6.7个百分点，但净利率同比提升8.1个百分点，达到19.5%，显示出公司成本控制和效率提升的能力。
• 战略改革持续推进：公司实施“五大升级”战略，涵盖产品、品牌、渠道、人才和管理等方面，推动了营销渠道的重整与扩张。
• 渠道拓展取得进展：截至2021年4月23日，亿田在全国选商大会中签约覆盖232个城市，门店补足和大商拓展持续推进，为未来业绩增长奠定基础。

关键财务指标

投资建议

• 目标价：上调至70元，对应2021年41倍PE。
• 评级：维持“推荐”评级，预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• EPS预测：2021/2022/2023年分别为1.69元、2.23元、2.91元。

风险提示

• 原材料价格波动超预期
• 市场竞争加剧
• 宏观经济波动风险

产品与渠道策略

• 产品领先：亿田智能以产品为核心竞争力，多年持续进行技术革新与品质提升，2020年推出多项行业首创产品，如天猫精灵款、蒸烤独立集成灶等。
• 渠道优化：2021年落地“五大升级”战略，重点加强渠道建设，营销渠道正重整发力并取得实质性突破。

公司治理与长期发展

• 公司长期治理优化效果值得期待，未来盈利能力有望持续提升。
• 通过产品与渠道的双重驱动，公司有望实现全面突破，进一步增强市场竞争力。

财务比率分析

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

可比公司估值参考

• EV/EBITDA：51 / 39 / 28 / 22
• P/E：43 / 34 / 26 / 20
• P/B：6 / 5 / 5 / 4

附录：财务预测表

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

公司基本数据

• 总股本（万股）：10,667
• 已上市流通股（万股）：2,529
• 总市值（亿元）：62.09
• 流通市值（亿元）：14.72
• 每股净资产（元）：9.62 / 10.68 / 12.40 / 14.57

结论

亿田智能在2021年一季度展现出强劲的业绩增长，得益于行业高景气度和公司战略改革的持续推进。尽管面临原材料涨价的压力，但公司通过优化运营和渠道拓展，有效提升了盈利能力和市场竞争力。未来，公司有望在产品创新和渠道扩张的双重驱动下实现更高质量的发展，长期投资价值值得期待。