20210624-天风证券-酒店_RevPAR同比+97.6_看好酒店行业景气度持续恢复_6页_792kb

报告摘要

酒店行业总结

核心内容

随着疫苗接种稳步推进，疫情对国内旅游市场的影响逐渐减弱，五一、端午假期旅游人数基本恢复至2019年同期水平。酒店行业在供需两端均呈现强劲反弹，RevPAR（每间可用客房收入）同比大幅增长，显示出行业景气度持续恢复的积极趋势。

主要观点

旅游市场复苏显著：五一期间全国旅游人次达2.3亿人次，恢复至2019年同期的103.2%；旅游总收入1132.3亿元，恢复至77%。端午假期旅游人次达8913.6万人次，同比增长94.1%，恢复至98.7%。
客单价逐步回升：五一期间客单价为492元/人次，恢复至2019年同期的74.6%；端午期间客单价为330元，恢复至80.6%。
酒店市场供需双增长：2021年5月，中国大陆酒店RevPAR、ADR、Occ分别恢复至2019年的95.7%、102.0%、93.8%。需求增速为50.2%，供给增速为2.9%。
RevPAR大幅增长：2021年5月RevPAR为300.98元，同比+97.6%，环比+4.8%。1-5月累计RevPAR为229.60元，同比+94.4%。
ADR稳步上升：2021年5月ADR为464.99元/间·夜，同比+35.4%，环比+6.0%。1-5月累计ADR为424.73元/间·夜，同比+16.9%。
Occ逐步恢复：2021年5月Occ为64.73%，同比+19.79pct，环比-0.76pct。1-5月累计Occ为54.06%，同比+21.54pct。
中高端酒店复苏更快：三大酒店集团RevPAR同比+62.6%，其中中高端酒店RevPAR恢复领先经济型酒店，一线城市恢复优于二三线城市。
主要城市表现强劲：5月主要市场平均增幅40%，五一期间部分热点城市如上海、杭州、苏州、西安、云南等增长30%-50%，海南五一期间增长超100%。
奢华和超高端酒店表现亮眼：在节假日和周末，奢华和超高端酒店入住率与中档和经济型酒店相当，五一假期最高达到93%。

关键信息

酒店复苏数据

2021年5月RevPAR：300.98元，同比+97.6%，环比+4.8%
2021年5月ADR：464.99元/间·夜，同比+35.4%，环比+6.0%
2021年5月Occ：64.73%，同比+19.79pct，环比-0.76pct
1-5月累计RevPAR：229.60元，同比+94.4%
1-5月累计ADR：424.73元/间·夜，同比+16.9%
1-5月累计Occ：54.06%，同比+21.54pct

城市与酒店类型复苏对比

城市类型	经济型RevPAR（元/间·夜）	中高端RevPAR（元/间·夜）	经济型RevPAR同比变化	中高端RevPAR同比变化
一线城市	185.31	316.86	+69.36%	+103.08%
二线城市	128.94	245.21	+50.80%	+82.06%
三线城市	100.88	196.50	+24.07%	+74.77%

城市类型	经济型ADR（元/间·夜）	中高端ADR（元/间·夜）	经济型ADR同比变化	中高端ADR同比变化
一线城市	245.83	438.23	+28.89%	+29.23%
二线城市	183.13	375.04	+22.89%	+23.82%
三线城市	152.30	368.75	+9.43%	+23.45%

城市类型	经济型Occ（%）	中高端Occ（%）	经济型Occ同比变化	中高端Occ同比变化
一线城市	75.38	72.30	+18.01pct	+26.29pct
二线城市	70.41	65.38	+13.03pct	+20.92pct
三线城市	66.23	53.29	+7.82pct	+15.65pct

风险提示

旅游市场不及预期：若旅游人数未达预期，将影响酒店行业景气度。
秋冬疫情再度局部爆发：可能对酒店行业造成冲击。
宏观经济增速不及预期：可能影响酒店行业的复苏进程。

投资评级

类别	说明	评级
行业评级	强于大市（维持评级）	强于大市
上次评级	强于大市	-
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对沪深300指数的涨跌幅	-