2021年8月港股策略与重点推荐组合：回调过后，短线成长和长线价值的机会都已显现-20210805-光大证券-21页_932kb

港股策略与重点推荐组合总结

核心内容

2021年8月港股市场在多重压力下整体处于相对脆弱状态，恒生指数7月收跌9.94%。然而，随着下半年经济环比增长，港股盈利有望继续上行，成为市场稳定的压舱石。同时，互联网龙头公司估值已处于历史低位，具备较好的性价比优势，成为长线资金的潜在投资机会。

主要观点

1. 盈利增长支撑市场稳定：尽管面临经济下行、疫情反复、美元回流和监管压力，港股盈利增长仍可支撑市场稳定。
2. 互联网公司估值优势显著：互联网龙头公司估值已处于历史低位，具备较好的性价比，尤其是腾讯控股的PETTM估值已回落至20倍，历史低位。
3. 短期波动风险仍存：政策不确定性及反垄断措施可能继续对交易层面造成压力，但长期来看，监管更倾向于规范而非颠覆，有利于行业发展。
4. 行业配置建议：短线资金可关注云计算、电子、医药及物业板块；长线资金可逐步介入互联网相关公司。
5. 重点推荐组合：根据行业配置逻辑，推荐12只港股标的，涵盖房地产、金融、轻工、食品饮料、海外TMT及医药等多个领域。

关键信息

重点推荐组合

投资建议

• 中海物业 (2669.HK)：维持“买入”评级，品牌力强大，外拓提速，合伙人制改革提升效率。
• 香港交易所 (0388.HK)：维持“增持”评级，IPO及新产品推动交易量增长，受益于A股国际化。
• 泡泡玛特 (9992.HK)：维持“增持”评级，潮玩市场增长潜力大，品牌和产品矩阵持续优化。
• 思摩尔国际 (6969.HK)：维持“买入”评级，海外业务增长潜力大，技术优势显著。
• 华润啤酒 (0291.HK)：维持“买入”评级，高端产品表现强劲，提价预期明确。
• 颐海国际 (1579.HK)：维持“增持”评级，产品结构优化，品牌建设持续推进。
• 舜宇光学科技 (2382.HK)：维持“买入”评级，手机镜头和车载镜头业务增长强劲。
• 丘钛科技 (1478.HK)：维持“买入”评级，产品结构进阶，自动化水平提升。
• 金蝶国际 (0268.HK)：维持“增持”评级，SaaS业务增长显著，估值体系有望切换。
• 明源云集团控股 (0909.HK)：维持“增持”评级，SaaS产品矩阵丰富，增长潜力大。
• 中国通信服务 (0552.HK)：维持“买入”评级，非运营商市场增长显著，毛利率有望改善。
• 锦欣生殖 (1951.HK)：维持“买入”评级，辅助生殖行业受益政策支持，具备增长潜力。

风险提示

1. 通胀超预期回升
2. 海外市场波动加大
3. 中美关系波动
4. 项目合伙人制度实施不确定性
5. 市场竞争加剧
6. 云服务市场竞争加剧
7. 原材料成本上涨快于预期
8. 政策风险、并购整合风险
9. 海外业务风险、核心技术人员流失
10. 交易量放缓、IPO上市数量不及预期
11. 终端消费不达预期
12. 5G建设放缓、运营商业务毛利率压力

总结

港股市场在多重压力下整体承压，但盈利增长和估值修复为市场带来支撑。互联网公司估值处于历史低位，具备较好的性价比优势，是长线资金的优质标的。短期交易波动风险仍存，但长期投资价值凸显。重点推荐组合覆盖多个行业，具备增长潜力和估值优势，投资者可依据自身策略选择配置时机。