20241029-东方财富证券-策略快报_央行设立证券_基金_保险公司互换便利保障资本市场稳定性_3页_369kb

央行设立证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）以保障资本市场稳定性。

根据央行10月10日公告，为落实党的二十届三中全会要求，促进资本市场稳定发展，决定创设证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）。10月18日，央行与证监会联合印发通知，明确SFISF的操作流程和规则，并公布首批20家获准参与的机构名单。10月21日，央行首次开展互换操作，规模500亿元，费率招标，20家机构参与，中标费率为20bp。互换便利操作本质上是“以券换券”，并非央行直接入场，而是增强机构融资能力。

SFISF与美联储的TSLF功能类似，均以流动性支持为目标，通过基础货币的置换提供短期流动性支持，但并无扩表行为存在，达到了无声干预市场的政策目标。PBOC推广SFISF工具，既回应了当前市场流动性压力，也响应了建立资本市场内在稳定机制的政策导向。

国际上，美联储在2008年金融危机期间推出的TSLF也成为缓解流动性紧张的重要工具。因此，SFISF有助于强化我国资本市场的风险缓释能力，尤其在A股市场增强其稳定性，同时提示需关注未来政策力度不及预期以及全球经济衰退的风险。