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中泰期货油脂油料周报（2025年02月15日）

一、综述

• 本周国内油脂表现分化，棕榈油偏强，豆油偏弱，菜油价差收窄。
• 全球油籽产量若兑现，24/25年度将刷新历史最高水平，供应端压力显著。
• 印尼B40政策及产地库存下降可能支撑棕榈油，但进口需求未明显好转。

二、豆系品种分析

1. 豆油
   中期供需宽松为主，库存虽不高，但全球大豆供给充足对价格形成压制，短期利多支撑豆油震荡走势，中长期趋势偏弱。

2. 豆粕
   市场供应充足，但国内2-3月大豆到港减少支撑基差；美豆出口节奏正常，支撑价格。建议采用5-9或7-9反套策略。

三、棕榈油分析

本周马来毛棕榈油产量低于预期，库存下降，利多展开。印尼出口节奏正常，进口需求仍需观察，叠加产地天气干旱，棕榈油基本面支撑较强，短期预计维持偏强趋势。

四、宏观与持仓概况

• 美元走弱、马币升值；国内商品指数偏弱。
• 外盘持仓数据显示基金多头增仓支撑偏强品种，期货与现货基差走弱影响情绪。
• 南美天气正常，巴西收割顺利，但阿根廷产量暂无扰动。

五、策略建议

• 豆粕：5-9和7-9合约反套策略。
• 棕榈油：趋势交易为主，逢低短多配合适度。
• 风险提示涵盖地缘、天气和进口进度未达标等。