20240515-国泰期货-棕榈油_预计产地报价将继续保持竞争力_豆油_关注美豆回调后的支撑力度_3页_632kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2024年5月15日）

核心内容概览

本报告分析了2024年5月15日棕榈油与豆油的市场表现及未来走势，结合了期货、现货价格、基差、价差数据，以及宏观及行业新闻。整体来看，油脂市场维持震荡格局，但不同品种受到不同因素的影响。

基本面跟踪

期货价格

现货价格

基差

价差

主要观点

棕榈油

• 基本面情况：马来4月产量、出口和库存均高于市场预期，且库存环比增长，表明其正在恢复累库周期。
• 产量预期：2024年1-4月产量较2023年同期增加44万吨，尤其是3、4月产量同比增幅均超10万吨。
• 进口需求：印度和中国存在补库需求，进口利润改善或将带动棕榈油出口。
• 库存水平：目前马来库存绝对水平不高，预计8月前不会超过200万吨，印尼库存压力也较小。
• 趋势判断：棕榈油价格在基本面边际转弱后出现回落，但受大豆、菜籽等其他油料作物季节性偏强的影响，进一步下跌风险减弱。
• 操作建议：预计棕榈油偏震荡，关注进口利润及国内买船情况，以及性价比是否能够提振国内消费。

豆油

• CBOT大豆走势：受巴西收割延迟、阿根廷港口工人罢工及美麦、美玉米上涨影响，CBOT大豆价格上涨，引发基金空头平仓。
• 天气因素：关注美豆实际种植和中西部天气，若天气进一步恶化，可能推动大豆价格上涨。
• 国内供应：国内5、6月份大豆到港量较大，高压榨量下预计豆油库存小幅上升。
• 趋势判断：国内因素对豆油的提振有限，豆油价格受天气情绪支撑，但基本面尚未出现明显上涨驱动。
• 操作建议：豆油偏震荡，关注天气变化及国内压榨量变动。

菜油分析

• 国际支撑：欧盟菜籽处于关键生长期，俄罗斯菜籽产区天气良好，国际菜籽价格稳中偏强，对菜油形成一定支撑。
• 国内供需：5-7月份菜籽进口量将超过去年同期，国内菜油去库迹象不明显，上涨驱动不足。
• 趋势判断：菜油缺乏明显上涨动力，预计维持震荡走势。

总体趋势判断

• 市场供应：国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国尚未出现新的供应驱动。
• 天气影响：国际大豆和菜籽价格在情绪上受天气因素影响而走强，但当前天气基本正常。
• 操作建议：总体预计油脂维持震荡，需关注三大油脂在节奏上的转换。操作上建议背靠技术支撑轻仓做多。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，自行承担投资风险。

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