20250928-华泰期货-美债双周报_全球资本分化加剧_美债收益率上行_8页_1mb

美债市场在9月下旬波动显著。截至9月26日，10年期美债收益率上升至4.20%，两周内涨幅达14个基点，收益率曲线整体上行，反映通胀和就业压力。美联储9月降息25个基点，但继续资产缩减，体现了在就业恶化与通胀控制间的权衡，同时TGA存款和逆回购扩张信号流动性收紧。

中国近期减持美债至7307亿美元，加速增持黄金，推动外储结构优化，响应地缘风险和去美元化趋势。全球央行购金潮延续，与日本和英国增持美债形成对比，显示持仓分化。美债市场深度显著，总规模37万亿美元，流动性维持全球领先地位，短期内难以被完全替代。

油价上涨和经济数据恶化加剧通胀和流动性风险。9月利率点阵图显示降息路径，但对未来缩表和扩表的矛盾，可能影响市场稳定性。全球去美元化进程加快，中国经济外储多元化趋势强化，预示美元体系潜在动摇，伴随短期波动需密切关注。