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双焦周报总结（2024/4/15）

一、焦煤分析

核心观点

• 市场情绪回暖，成交改善，线上竞拍流拍减少，部分超跌资源报价反弹。
• 煤价市场整体呈现中性偏多，基本面供需过剩格局未改变，但结构有所优化。
• 蒙煤市场偏弱运行，通关量受限于口岸高库存。
• 下游铁水持续回升，低库存格局推动节前补库预期。
• 焦煤估值偏低支撑反弹，但盘面大幅升水，存在回调风险。

关键数据

• 上周煤矿产能利用率回升至8328%，周环比+0.89%。
• 蒙5#原煤报价反弹至1250元/吨。
• 焦煤利润继续压缩，库存处于历史低位，累库幅度下降。

二、焦炭分析

核心观点

• 多因素叠加推动行情反弹，八轮降价部分落地，焦企可能开启涨价预期。
• 下游钢需回升，铁水产量增至2248万吨。
• 焦炭盘面大幅升水，投机需求进场，焦企出货好转。
• 库存有所改善但仍有压力，焦钢库存处于历史低位。

关键数据

• 独立焦化产能利用率不足，产量维持低位。
• 港口焦炭库存小幅上升至2073万吨。
• 澎安焦化日均产量5888万吨，焦钢库存接近历史低位。

三、整体结论

• 双焦市场整体处于中性偏多状态，短期情绪和补库需求推动价格反弹，但基本面过剩未改，中长期仍需关注宏观政策及实际需求表现。
• 盘面大幅升水或增加回调风险，后期走势以震荡偏多为主，重点观察钢需兑现情况及进口煤限制政策。