20170925-长城证券-行业比较双周报第十三期_关注消费相对性价比_33页_4mb

消费相对性价比关注双周报第十三期总结

核心内容

本期报告聚焦于市场风格与行业估值，强调在经济预期走弱的背景下，消费板块相较于周期股更具相对性价比，建议投资者关注。

市场观点

• 大盘在十九大前表现平稳，预计市场压力不大。
• 市场结构发生变化，前期领涨的周期股出现调整，市场热点分散。
• 市场主线仍是价值为王，周期股上涨动能趋缓。
• 消费龙头在当前环境下具备更好的性价比，值得重点关注。

中观数据跟踪

上游行业

• 煤炭：动力煤涨幅趋缓，焦煤价格持续上涨。
• 原油：价格有所上涨。
• 有色：价格涨跌互现，部分金属如铜、锌震荡下滑，铅价略有上升。
• 钢铁：螺纹钢价格下降，高炉开工率略有下降。
• 水泥：价格持续上涨，华东、华北、长江地区均有上升。
• 化工原料：多数价格上涨，精细化工和无机化工表现较好。
• 交通运输：水运指数上升，航空客运量明显增长。
• 房地产：商品房销量和价格整体偏弱，去库存压力依然存在。
• 汽车：销量有所反弹，新能源汽车销量同比上涨，SUV表现较好。
• 零售：社会消费品零售总额增速下降，部分品类表现不佳。
• 白酒：一线酒类价格有所上涨，二线酒类价格略有下降。
• 家电：空调内销有所下降，但整体市场表现良好。
• 医药：维生素价格波动较大，中药价格保持平稳。
• 农产品：整体价格平稳，部分如白小麦、黄玉米、大豆价格小幅上涨。
• 养殖：猪肉价格平稳，白条鸡、鸡蛋价格震荡。

行业估值数据跟踪

一级行业估值

• 绝对估值偏低：银行、房地产、建筑装饰、交通运输、非银金融。
• 绝对估值偏高：计算机、国防军工、有色金属、电子元器件、通信。
• 估值修复较多：食品饮料、汽车、电气设备。

估值分化情况

• 历史相对低位：农林牧渔、传媒、餐饮旅游、医药生物。
• 历史相对高位：通信、公用事业、家用电器、食品饮料。

行业推荐

结合市场风格、行业景气度和估值情况，本期推荐关注以下行业：

• 交通运输：需求持续回暖。
• 休闲服务：估值低位且景气较高，期待双节行情。
• 建材：受益供给侧改革，水泥价格持续回升。
• 新能源汽车：需求复苏，销量增长。
• 工程机械：受益于“一带一路”，需求回升。
• 非银行金融：具有预期差，值得关注。

盈利情况跟踪

• 净利润同比上涨：采掘、钢铁、建筑材料、农林牧渔、食品饮料、休闲服务、医药生物等。
• 净利润同比下跌：通信、公用事业、房地产、电子、综合、银行、非银金融等。
• 2017年净利润预期：上调较多的行业有钢铁、采掘、建材；下调较多的行业有商业贸易、综合、通信。

结论

• 行业估值分化明显，消费类行业整体处于相对低位，具有较好的投资性价比。
• 周期行业如水泥、工程机械、交通运输、汽车景气回升，但部分如房地产、钢铁表现疲软。
• 建议关注消费龙头及估值修复潜力股，同时留意非银行金融的预期差机会。

数据来源

• 数据来源：Wind资讯，长城证券研究所
• 报告发布日期：2017年9月24日