20230508-华安证券-翱捷科技-688220.SH-2022亏损大幅收窄_保持战略定力迎接市场回暖_5页_333kb

爪捷科技公司财务与市场分析摘要

事件回顾

• 公司发布2022年年报和2023年一季度报。

财务表现

• 2022年：实现营业收入214亿元，同比增长0.15%；归属于母公司净利润为-25亿元，同比增长573%；扣除非经常性损益的净利润为-37亿元，同比增长343%。扭亏实现主要得益于毛利率提升和费用率下降。
• 2023年一季度：实现营业收入41亿元，同比下降26.8%；归属于母公司净利润为-20亿元，同比下降506.1%；环比收入进一步下降，短期业绩承压。

市场分析

• 受下游去库存影响，芯片产品收入下降。全球蜂窝模组出货量在2022年同比增长14%，2023年预计增长19%。公司保持Cat1市场领导地位，全球蜂窝物联网芯片组出货量占比94%，但在高存货水平下，复苏需时间。
• 预计中国物联网市场复苏及数字化转型将推动增长，Chip定制和IP授权业务受益于AI大模型需求，毛利率较高，对公司盈利能力有积极作用。

公司优势

• 技术方面：自研NPU引擎和高性能图像处理IP，成功应用于多家客户，新产品研发如5G物联网芯片和4G手机SoC稳步推进。
• 市场拓展：进入车联网和车载模组供应链，国际化进展顺利，通过运营商认证为海外扩张奠定基础。

投资建议

• 维持“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润将从-101亿增至220亿。长期看好5G物联网和智能手机SoC市场，短期战略定力应对市场波动风险。

风险提示

• Cat1市场恢复不及预期、新产品量产出货延迟、市场竞争加剧等可能影响业绩。