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证券研究报告：微盘股高位回调，后市谨慎乐观

📅 发布时间： 2025-11-25
👤 分析师： 黄子崟
📧 邮箱： huangziyin@cnpsec.com
⚙️ 研究助理： 冯昱文
📧 邮箱： fengyuwen@cnpsec.com

📊 投资要点

• 一周市场高位回调，上证指数收跌3.90%，微盘股指数收跌7.49%，在宽基指数中表现居后。
• 本周微盘股基金表现整体低迷，最高收益率为华夏新锦绣A-5.51%，最低为渤海汇金新动能A-8.54%。
• 微盘股扩散指数触发风险阈值，研判显示若再跌2%将再次

风险提示：

• 政策风险：微盘股受政策变动（如退市政策）影响较大。
• 舆情风险：成分股易受监管问询和负面舆情影响。
• 流动性风险：风险事件发生时，微盘股可能出现流动性趋紧

📌 关键数据摘要

• 微盘股阶段表现：

  • 近一周：指数收跌7.49%，在38个宽基指数中排名第37。
  • 近一月：上涨0.57%，排名第1。
  • 近一年：上涨67.44%，排名第1。

• 扩散指数研判：

  • 星期二、四、五超额收益表现较稳定，3月、5月胜率最高（90%）。
  • 微盘组合在日历效应下，2月胜率最高（84.62%）。

• 风险状态：

  • 目前扩散指数回落至较低区间，下行空间有限但需警惕缩量市场监管逻辑变动。

📝 分析师总结亮点

• 微盘股前期高涨幅释放，当前下行空间变小，但缩量环境下大小盘轮动逻辑可能发生改变。
• 日历效应与因子表现支持谨慎乐观。