20241225-弘业期货-黑色产业链展望2025年度报告_39页_4mb

黑色年报2024年12月分析总结

一、钢材市场分析

1. 2024年表现：

   • 需求结构分化：螺纹钢需求低迷，热卷需求受制造业和出口支撑较强。
   • 原料端：铁矿石供应宽松，焦煤焦炭供需稳定。
   • 供应端：钢厂产量同比下降，热卷产量强于螺纹钢。
   • 需求端：房地产疲软、基建温和、制造业韧性较强，出口仍具优势。

2. 2025年展望：

   • 宏观政策宽松或延续，制造业提振或延续，但关税和房地产疲软压制需求。
   • 钢价重心下移，价格区间预计为螺纹钢2800-3800元/吨，热卷2750-3700元/吨，呈现区间震荡。

二、铁矿石市场分析

1. 2024年表现：

   • 价格震荡下行，供需博弈贯穿全年，反弹高点和支撑位均回落。
   • 四大矿山发运稳定，非主流矿增量显著。

2. 2025年展望：

   • 供应端：四大矿山增量有限，国产矿和高成本矿或因低价竞争减量。
   • 需求端：制造业（汽车、新能源、机械）成主要增量来源。
   • 价格区间预计为650-900元/吨，维持震荡运行。

三、双焦市场分析

1. 2024年表现：

   • 焦煤进口高位，焦炭产能过剩，供给宽松压制价格。
   • 需求疲软：房地产、基建复苏有限，钢厂利润低迷。

2. 2025年展望：

   • 焦煤进口或维持高位，国内产能扩张加速，价格中枢下移。
   • 焦炭供需过剩格局延续，出口下滑，需求端依赖政策刺激可能性较高，价格难有明显反弹。

四、核心结论

• 2025年黑色系商品整体呈现供需宽松格局，价格中枢下移。
• 钢材消费结构分化，制造业或取代房地产成为主力需求。
• 需关注政策落地效果、海外需求变化及原料端成本支撑。

免责声明：

• 本报告基于公开数据及分析师独立判断，分析仅供参考，不构成投资建议。
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