20260226-通惠期货-纯苯_苯乙烯日报_低库存支撑与供应修复预期并存_7页_1mb

低库存支撑与供应修复预期并存总结

一、核心内容概述

本报告分析了2月25日苯乙烯和纯苯市场的价格走势、成本变化、库存情况及供需关系，并结合产业链数据与行业要闻，对市场短期与中期走势进行了展望。核心内容包括价格变动、成本支撑、库存水平、开工率变化以及市场情绪的多方面影响。

二、市场基本面分析

1. 价格表现

• 苯乙烯主连：2月25日下跌1.19%，报收7578元/吨。
• 纯苯主连：2月25日下跌0.76%，报收6130元/吨。
• 现货价格：苯乙烯现货微涨0.27%，纯苯华东现货下跌0.65%。

2. 成本端

• 原油价格：布伦特原油收于65.6美元/桶（-1.03%），WTI原油收于70.6美元/桶（-0.75%），对纯苯形成阶段性支撑。
• 纯苯成本：华东纯苯现货报价6130元/吨，与原油价格联动，成本端维持韧性。

3. 库存情况

• 纯苯库存：华东港口库存30.5万吨，库存持平，仍处相对高位。
• 苯乙烯库存：华东港口库存10.9万吨，较前一周增加0.8万吨，呈现缓慢累库趋势。

4. 需求端

• 纯苯下游：整体开工率上行，苯乙烯、酚酮、苯胺及己二酸维持高负荷，刚需支撑尚可；己内酰胺恢复较慢，对需求改善贡献有限。
• 苯乙烯下游：EPS降负明显，PS维持低位，ABS小幅提负但缺乏趋势性拉动。

三、市场观点分析

1. 纯苯市场

• 成本支撑：地缘政治扰动下原油偏强，对纯苯形成阶段性托底。
• 供应修复：国内装置负荷持续修复，加氢苯提产，进口资源回流，供给边际趋松。
• 需求分化：下游开工率分化，苯乙烯开工回升带来一定消耗，但整体需求偏谨慎。
• 价格预期：当前估值偏高，利润阶段性修复，市场关注节后订单兑现与终端补库持续性。若需求恢复不及预期，高估值或面临回调压力，短期以高位震荡为主。

2. 苯乙烯市场

• 短期走势：维持偏强震荡格局。
• 库存支撑：春节期间累库幅度低于往年，显性库存偏低，工厂端库存压力大，对价格形成支撑。
• 外需逻辑：中东检修扰动延续，海外价格偏强，出口窗口阶段性打开，市场情绪增强。
• 中期预期：供给修复预期升温，前期检修装置陆续复产，部分产能重启，供应压力或将边际上升，限制价格上行空间。
• 需求趋势：受季节性影响，下游需求偏谨慎，EPS、PS、ABS表现分化。

四、产业链数据监测

1. 价格变化

2. 产量与库存变化

3. 开工率情况

五、行业要闻

1. 原油价格下跌：WTI与布伦特原油价格均小幅下跌，影响纯苯成本支撑。
2. PX价格下跌：港联PX CFR下跌1.33美元，对相关产业链形成压力。
3. 欧美贸易协议受阻：欧洲议会暂停批准协议，可能影响贸易流向。
4. 伊朗军事打击传闻：美国可能对伊朗采取军事行动，引发市场波动。
5. 美国制造业指数回升：达拉斯联储制造业指数创2025年7月以来新高，显示经济复苏迹象。

六、市场展望

• 短期：纯苯及苯乙烯市场以高位震荡为主，库存压力集中在工厂端，外需逻辑支撑价格。
• 中期：供给修复预期升温，若装置复产节奏加快，供应压力将增加，限制价格上行空间。
• 关注点：节后去库斜率、终端补库持续性、出口窗口变化及装置复产节奏。

七、分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺：报告基于独立、客观的研究，反映真实观点，不涉及任何利益关系。
• 免责声明：报告不构成投资建议，客户应自行判断是否适合自身情况，必要时咨询独立顾问。