20250804-迈科期货-美豆天气题材式微_关注中美贸易协定进程_25页_4mb

• 美豆天气与产量预期：本月USDA发布报告下调2025/26年度美豆产量预估至4.35亿蒲，但优良率稳定在70%。资料推高期末库存预测。
• 贸易协定影响：美方尚未对中国农产品开放进口，故相关采购受阻，拖累CBOT大豆期货。南美大豆出口需求增加，对美豆形成替代性压力。
• 国内供需状况：进口大豆到港量充足，港口库存维持高位；国内豆粕需求因饲料季节性走弱，油厂高开机率导致豆粕累库。
• 期货建议：豆粕09合约预计震荡运行于2920-3170之间，若中美协议延迟，01合约或有逢低做多机会。
• 南美大豆动态：巴西产量预期创纪录，周度对中国发船量减少，升贴水保持较高水平，海外进口成本支撑明显。
• 其他品种：菜粕
  供需双弱，贸易及宏观扰动叠加，建议09合约区间震荡操作，关注豆菜价差变化。

综上，驱动豆及豆粕行情的核心变量依然是中美贸易关系的进展、南美大豆供应变化以及国内库存持续偏高水平。