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证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年11月5日，主要分析了A股市场的走势、国内经济基本面、政策面动向以及国际资本市场情况，并对未来一周的市场走势进行了展望。

主要观点

• 市场走势：A股市场整体上行，上证综指、深证成指与创业板指分别上涨2.99%、4.83%与6.74%。市场交易情绪有所改善，风险偏好正在修复。
• 行业表现：房地产、非银金融与有色金属涨幅居前，而建筑材料、计算机与食品饮料跌幅较大。成长行业从底部回升，且成交量占比有所反弹，建议重点关注成长板块。
• 政策面：国内政策环境持续修复，政治局会议强调资本市场改革与稳增长政策，国务院出台《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》。海外方面，中美贸易战出现转机，美国政府开始起草贸易协议条款文本，市场情绪有所回暖。
• 国际市场：全球市场普遍上涨，美股、欧洲股市及港股均有不同程度的上涨，美元指数下跌，美债收益率上升，显示市场对经济前景的乐观情绪。

关键信息

1. 国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数下跌，收104.19；国内重要生产资料价格指数下跌，收95.34。
• 短期无风险利率上涨至2.69%，1年期与10年期AAA企业债信用利差同步上升。
• 十大城市商品房成交面积增加，6大发电集团日均耗煤量下滑，显示经济活动有所放缓。

2. 资本市场信息跟踪

• A股市场成交量有所上升，融资买入额占比提升至8.12%。
• 创业板与上证A股的PB与PE之比均上涨，显示成长板块估值有所修复。
• 三季报显示，全A营收增速维持在12%左右，但归母净利润增速下滑，创业板降幅最大。

3. 国际财经及资本市场跟踪

• 全球市场普遍上涨，道指、纳指、标普500分别上涨2.36%、2.65%与2.42%。
• 欧洲市场富时100、德国DAX与法国CAC40涨幅均超过2%。
• 港股恒生指数上周上涨7.16%，美元指数下跌至96.51，10年期美债收益率上涨至3.22%。

4. 未来一周展望

• 市场仍处于风险偏好修复期，内外部环境改善，预计行情将持续。
• 首届进口博览会将带来增量信息，改革开放40周年相关活动可能推动更多稳经济政策出台。
• 建议关注成长行业，并购重组政策的放开将为成长板块带来外延式增长空间。

结构建议

• 成长行业：成长板块从底部回升，建议重点关注。
• 政策驱动：政策面改善有助于市场情绪修复，重点关注基建补短板与减税降负政策。
• 外部环境：中美贸易战出现缓和迹象，关注11月底G20会前是否有正式谈判方案。
• 市场数据：成交量与融资买入额增加，市场活跃度提升。

行业与主题板块表现

涨幅前五行业

1. 医药生物（7.40%）
2. 电子（7.36%）
3. 休闲服务（7.32%）
4. 计算机（7.26%）
5. 建筑材料（6.06%）

涨幅前五主题

1. 生物识别指数（10.25%）
2. 人工智能指数（9.10%）
3. 次新股指数（7.73%）
4. 云计算指数（7.71%）
5. 食品安全指数（7.68%）

跌幅前五行业

1. 农林牧渔（1.95%）
2. 钢铁（1.60%）
3. 食品饮料（1.41%）
4. 银行（1.27%）
5. 采掘（0.63%）

跌幅前五主题

1. 北部湾自贸区指数（1.48%）
2. 粤港澳大湾区指数（1.42%）
3. 粤港澳自贸区指数（1.39%）
4. 禽流感指数（0.53%）
5. 无效11指数（0.00%）

未来一周重要经济数据

• 2018/11/5：中国10月财新服务业PMI（52.8），中国10月财新综合PMI（未提供）。
• 2018/11/6：欧洲10月综合PMI终值（52.7），欧洲10月服务业PMI终值（53.3）。
• 2018/11/7：中国10月进出口同比（未提供），美国10月27日当周续请失业救济人数（163.1万人）。
• 2018/11/8：中国10月CPI同比（未提供），中国10月PPI同比（未提供），美国10月PPI环比（0.2%），英国三季度GDP同比初值（1.4%），英国三季度GDP季环比初值（0.5%）。

分析师简介

• 许俊：东北证券策略分析师，伦敦政治经济学院硕士，拥有6年卖方与买方策略研究经验，擅长从基本面映射市场面，对盈利变化、资金与情绪有独特观察视角。

重要声明

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投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。