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冠通期货研究报告总结：焦煤日报（2026年1月28日）

核心内容概述

本报告对焦煤市场进行了全面分析，指出当前焦煤市场呈现偏弱震荡的走势。整体供需格局趋于宽松，但市场仍存在一定的支撑因素，使得价格在震荡中保持稳定。

【行情分析】

• 价格走势：焦煤期货低开低走，尾盘翻红，表明市场情绪有所回暖，但整体仍偏弱。
• 供应端：蒙煤通关数量高涨，达到近年来同期高位。国内炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 89.33%，环比增加 0.86%，显示供应端持续发力。
• 产量情况：国内原煤日均产量达到 199.44万吨，年前停产企业复工导致产量增长。
• 库存变化：本期焦煤矿山库存转为累库，周度环比增加 1.98万吨。上周焦化企业累库 44.86万吨，钢厂累库 1.04万吨，整体冬储补库进程放缓。
• 需求端：下游铁水产量环比增加 0.04%，周度日均产量为 228.1万吨，显示需求端温和回升。
• 市场支撑：尽管下游对高价煤接受意愿较低，终端需求未明显改善，但刚性支撑有韧性，对价格形成一定支撑。

【现货数据】

• 山西市场（介休）：主流价格报价为 1300元/吨，与上个交易日持平。
• 蒙5#主焦原煤：自提价为 1003元/吨，较上个交易日下降 37元/吨。
• 基差情况：主力合约期货收盘价为 1134.5元/吨，山西介休基差为 165.5元/吨，较上个交易日下降 18元/吨，显示现货与期货价格间差距有所收窄。

【基本面跟踪】

供应数据

• 炼焦煤开工率：1月17日-1月23日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率为 89.33%，环比增加 0.86%。
• 精焦煤日均产量：为 77.01万吨，环比增加 0.16万吨，供应端持续释放压力。

需求数据

• 独立焦企产量：1月16日-1月23日当周，独立焦企日均产量为 63.31万吨，环比减少 0.14万吨，显示需求略有疲软。
• 钢厂焦炭产量：247家钢厂焦炭日均产量为 46.9万吨，环比增加 0.18万吨，需求略有回升。
• 钢厂铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为 228.1万吨，环比增加 0.09万吨，显示钢厂生产活动维持稳定。

【主要观点】

• 当前焦煤市场处于供需宽松阶段，供应端持续释放，需求端表现平平。
• 补库节奏放缓，库存下沉进程放慢，表明市场参与者对后市预期偏谨慎。
• 尽管钢厂对高价煤接受意愿低，但刚性需求支撑仍较强，价格下方有支撑。
• 市场整体呈现偏弱震荡趋势，短期内价格波动有限，需关注后续政策及终端需求变化。

【关键信息】

• 蒙煤通关量：近两日处于近年来同期高位。
• 国内产能利用率：523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 89.33%，环比上升 0.86%。
• 原煤日均产量：达到 199.44万吨，年前复工企业增多。
• 焦炭产量：独立焦企产量 63.31万吨，钢厂焦炭产量 46.9万吨，铁水产量 228.1万吨。
• 现货价格：山西市场报价 1300元/吨，蒙5#主焦原煤自提价 1003元/吨。
• 基差变化：山西介休基差 165.5元/吨，较上个交易日下降 18元/吨。

【风险提示】

• 前年安全检查尚未导致矿端减产，短期内供应端压力仍存。
• 下游需求增长乏力，市场对高价煤接受度低，可能抑制价格上行空间。
• 建议关注后续政策动态及终端需求变化，以判断市场走势。

【免责声明】

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