20160511-三星证券-Perspectives_Weekly_Korea_to_feel_few_impacts_from_2Q_corrections_20页_1mb

报告摘要

Samsung Market Strategy Summary

核心内容

本报告由三星证券发布，旨在分析全球及韩国股市的市场策略，重点讨论市场调整、盈利预期、行业基本面、估值变化以及资金流动情况。报告指出，全球市场自5月初开始调整，预计将持续至第二季度末，主要由于基本面尚未明显改善，且推动市场上涨的因素如政策支持和油价反弹已减弱。韩国股市在2016年第二季度面临调整压力，但预计影响有限，且部分行业表现优于市场整体。

主要观点

全球市场调整

全球市场自5月初开始调整，预计将持续一段时间。
赚钱效应和油价反弹等因素已减弱，基本面尚未明显改善。
2016年第二季度市场调整可能继续，尤其关注美联储6月利率政策和英国脱欧公投。

盈利预期下调

全球各地区盈利预期均有所下调，其中MSCI发达市场（DMs）盈利预期下降3.9%，新兴市场（EMs）下降15.9%。
韩国MSCI盈利预期下降9.2%，整体仍低于2015年第二季度高点。
盈利预期下调主要集中在非欧元区国家和关键市场。

经济动向

全球经济自3月以来有所改善，但自4月下旬起明显放缓。
新兴市场受益于油价反弹，但经济改善趋势放缓。
发达市场经济指标仍低于预期。

韩国股市表现

韩国股市在2016年第二季度可能面临调整，但影响有限。
韩国股市的估值仍具吸引力，尽管部分行业盈利预期上升。
外国投资者对韩国股市保持中性态度，因此资本外流对市场影响有限。

行业分析

材料行业：KCC和韩国航空航天工业（KAI）盈利预期上调。
工业行业：Hyundai Glovis和Korea Aerospace Industries盈利预期上调。
消费行业：CJ CGV和CJ Cheil Jedang盈利预期上调。
IT行业：Naver和三星电子盈利预期上调。
公用事业行业：Kepco盈利预期上调。
航运和消费必需品行业：盈利预期下调幅度较大，受行业调整影响更显著。

关键信息

韩国股市估值

韩国股市的P/B倍数仍具吸引力，尽管部分行业盈利预期上升。
韩国市场整体估值仍低于其他发达市场。

资金流动

全球基金在韩国市场呈现净流出趋势。
韩国国内基金也呈现净流出，但幅度有限。

行业影响

航运和消费必需品行业对权重削减更为敏感，可能受到更大影响。
外国投资者在韩国市场并未采取积极的买入策略，仅是由于新兴市场偏好导致的短期资金流入。

行业基本面

MSCI韩国行业表现

能源行业：盈利预期有所上升，但整体表现不佳。
材料行业：盈利预期上升，但部分子行业表现不佳。
工业行业：部分子行业盈利预期上升，整体表现较好。
消费行业：盈利预期上升，表现较好。
IT行业：盈利预期上升，表现较好。
公用事业行业：盈利预期上升，表现较好。

盈利预期变化

大型股：盈利预期上调的股票包括KCC、韩国航空航天工业（KAI）、CJ CGV、CJ Cheil Jedang、Naver、三星电子、Kepco。
中型股：盈利预期上调的股票包括NHN娱乐、韩亚航空、Hite Jinro Holdings等。
小型股：盈利预期上调的股票包括Doosan Engine、Hite Jinro Holdings、Able C&C等。

市场估值与动量

市场估值

MSCI韩国：前向市盈率（P/E）为10.6倍。
Kospi：前向市盈率为40.3倍。
Kosdaq：前向市盈率为5.0倍。

市场动量

MSCI韩国：前向市盈率动量为负，显示市场调整压力。
Kospi：前向市盈率动量为负，显示市场调整压力。
Kosdaq：前向市盈率动量为负，显示市场调整压力。

基本面与估值趋势

MSCI韩国：行业基本面整体有所改善，但盈利预期仍存在下调压力。
新兴市场：盈利预期和估值表现优于发达市场，但调整可能削弱其表现。
发达市场：盈利预期和估值仍低于预期，需关注经济动向和政策变化。

市场日历

市场调整：预计持续至2016年第二季度末。
政策动向：关注美联储6月利率政策和英国脱欧公投。
经济动向：关注中国和全球经济增长情况。
行业动向：关注航运、消费必需品和IT行业表现。

总结

本报告指出，全球市场自5月初开始调整，预计将持续至第二季度末。韩国股市虽然受到调整影响，但因估值吸引力和外国投资者的中性态度，资本外流影响有限。行业层面，材料、工业、消费、IT和公用事业行业表现较好，而航运和消费必需品行业受调整影响较大。盈利预期整体下调，但部分行业仍保持增长。韩国股市的估值和基本面相对健康，但需关注全球和新兴市场动向。

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