20240705-宝城期货-橡胶周报_供需季节性走弱_橡胶集体下行_13页_1mb

橡胶周报（2024年7月5日）分析总结

一、核心观点

橡胶市场供需季节性走弱，核心逻辑如下：

1. 供应端：东南亚产胶国进入割胶旺季，叠加2024年1-5月国内产量回升，供应压力持续增加；
2. 需求端：国内汽车销量及重卡销量同比下滑，尤其重卡销量同比降幅显著，轮胎企业开工率虽回升但利润承压；
3. 宏观环境：美联储鹰派政策预期抑制商品多头情绪；
4. 库存情况：上期所及青岛保税区库存上升，期价承压。

二、市场回顾

• 现货价格：维持14500元/吨震荡整理，基差收敛至-80元/吨；
• 期货走势：沪胶、标胶、合成胶主力合约周内累计跌幅分别为2.51%、2.08%、0.54%，呈现下行趋势；
• 基差变化：基差贴水大幅收敛，显示现货与期货价差趋于一致。

三、供需分析

• 供应端：2024年5月ANRPC成员国天胶产量环比增23.78万吨，但同比仍小幅下滑。越南、泰国5月产量同比均有回落，印尼略降；
• 消费端：2024年1-5月国内汽车销量累计同比增3%，物流业景气指数回落，终端需求环比放缓；
• 库存情况：上期所橡胶库存周环比增加2.75万吨，青岛保税区库存降幅收窄。

四、结论与展望

预计后市橡胶维持震荡偏弱走势。需关注：

1. 东南亚割胶进度；
2. 国内汽车产销及重卡销量变化；
3. EUDR法案对进口供应的扰动。