20240415-东方证券-造纸轻工行业_家装厨卫_焕新_方案出台_助力存量装修需求释放_10页_393kb

家装厨卫“焕新”方案推动存量装修需求增长

• 政策背景：2022年以来政府多次出台家居消费刺激政策，集中于鼓励绿色家具、旧房装修和适老化改造。2024年4月，《推动消费品以旧换新行动方案》正式发布，大力推动家装厨卫消费品换新，鼓励旧房装修和局部改造升级，辅以全流程服务解决方案，如上门送新、收旧服务和信用评价体系优化。

• 市场变化：存量房需求占比达60%，二手房装修需求较高，预计2030年存量房装修需求超70%。整装模式（全包、硬装+软装）占比逐年提升，2023年全国整装市场规模约9473亿元，过去4年复合年增长率8%。高能级城市消费者更偏好整装模式，建筑行业正逐步转向存量房翻新。

• 企业动向：头部企业积极布局整装和旧改市场。欧派家居自2018年起推进整装大家居模式，2024年升级新整装模式；索菲亚通过直营和整装合作，2023年整装收入19亿元，过去3年复合增长率195%；箭牌卫浴提供全卫设计翻新服务；定制家居企业如欧派和索菲亚抢占流量入口。

• 投资建议：推荐欧派家居（603833，买入）、索菲亚（002572，买入）、志邦家居（603801，买入）；建议关注顾家家居（603816），慕思股份（001323），箭牌家居（001322）。

• 风险提示：终端需求走弱、地产景气度不及预期、存量装修需求释放不达预期。